【新華解讀】適時(shí)降準(zhǔn)降息、創(chuàng)設(shè)新結(jié)構(gòu)性工具 金融加力支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)

新華財(cái)經(jīng)北京4月25日電（記者翟卓）中共中央政治局4月25日召開(kāi)會(huì)議，分析研究當(dāng)前經(jīng)濟(jì)形勢(shì)和經(jīng)濟(jì)工作。會(huì)議強(qiáng)調(diào)要“適時(shí)降準(zhǔn)降息”“設(shè)立服務(wù)消費(fèi)與養(yǎng)老再貸款”“創(chuàng)新推出債券市場(chǎng)的‘科技板’”等。

業(yè)內(nèi)人士表示，在貨幣政策領(lǐng)域，此次會(huì)議既延續(xù)了“適度寬松”的政策基調(diào)，也提出了“設(shè)立新型政策性金融工具”等新的要求，后續(xù)金融在支持?jǐn)U大消費(fèi)、養(yǎng)老、科技創(chuàng)新、穩(wěn)定外貿(mào)等領(lǐng)域的力度將持續(xù)加強(qiáng)。

——總量層面降準(zhǔn)降息有望適時(shí)落地

會(huì)議強(qiáng)調(diào)，要加緊實(shí)施更加積極有為的宏觀政策，用好用足更加積極的財(cái)政政策和適度寬松的貨幣政策。適時(shí)降準(zhǔn)降息，保持流動(dòng)性充裕，加力支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)。

“本次會(huì)議釋放出了較強(qiáng)的穩(wěn)增長(zhǎng)信號(hào)，對(duì)宏觀政策定調(diào)‘更加積極有為’，貨幣政策則延續(xù)了‘適度寬松’基調(diào)。”中信證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家明明預(yù)計(jì)，后續(xù)在兼顧內(nèi)外政策環(huán)境的前提下，降準(zhǔn)降息或適時(shí)落地。

中國(guó)民生銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家溫彬也表示，“適時(shí)降準(zhǔn)降息”既是政府工作報(bào)告的要求，人民銀行也多次提及“擇機(jī)降準(zhǔn)降息”。此前有專(zhuān)家表示，“擇機(jī)”有三層含義，即宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)出現(xiàn)某種不利變化、配合擴(kuò)張性財(cái)政政策及金融市場(chǎng)出現(xiàn)暴跌?！澳壳皝?lái)看，這三種情形均不明顯，所以降準(zhǔn)降息才處于引而不發(fā)狀態(tài)。”

往后看，溫彬預(yù)計(jì)，作為釋放長(zhǎng)期流動(dòng)性的工具，降準(zhǔn)的優(yōu)先級(jí)仍然最高。隨著二季度財(cái)政加大寬松力度，降準(zhǔn)最有可能率先落地。降息則主要會(huì)受到人民幣匯率和商業(yè)銀行凈息差掣肘，下一階段或按照下調(diào)結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具利率、下調(diào)7天逆回購(gòu)利率和下調(diào)貸款市場(chǎng)報(bào)價(jià)利率（LPR）的順序推進(jìn)。

招聯(lián)首席研究員、上海金融與發(fā)展實(shí)驗(yàn)室副主任董希淼也提到，目前，無(wú)論是新發(fā)放的企業(yè)貸款還是住房貸款，利率均較上年明顯下降。因此，短期內(nèi)LPR下行的概率降低，而降準(zhǔn)的必要性更大?！岸径?，可實(shí)施全面降準(zhǔn)0.5個(gè)百分點(diǎn)，進(jìn)一步傳遞出提振投資者信心、維護(hù)資本市場(chǎng)穩(wěn)定的明確信號(hào)?！?/p>

東方金誠(chéng)首席宏觀分析師王青預(yù)計(jì)，本輪降息幅度或達(dá)到0.3個(gè)百分點(diǎn)，相當(dāng)于去年全年降息水平；降準(zhǔn)幅度或達(dá)到0.5個(gè)百分點(diǎn)，釋放長(zhǎng)期資金約1萬(wàn)億。這將能有效激發(fā)企業(yè)和居民融資需求，提振市場(chǎng)信心。

——結(jié)構(gòu)層面將創(chuàng)設(shè)新的貨幣政策工具

會(huì)議指出，創(chuàng)設(shè)新的結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具，設(shè)立新型政策性金融工具，支持科技創(chuàng)新、擴(kuò)大消費(fèi)、穩(wěn)定外貿(mào)等。盡快清理消費(fèi)領(lǐng)域限制性措施，設(shè)立服務(wù)消費(fèi)與養(yǎng)老再貸款。

在王青看來(lái)，“創(chuàng)設(shè)新的結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具”或主要指“設(shè)立服務(wù)消費(fèi)與養(yǎng)老再貸款”?！霸O(shè)立新型政策性金融工具”或意味著由國(guó)家開(kāi)發(fā)銀行等政策性金融機(jī)構(gòu)出面，設(shè)立定向支持外貿(mào)企業(yè)的金融工具，強(qiáng)化對(duì)短期內(nèi)受?chē)?yán)重沖擊的外貿(mào)企業(yè)的支持?？梢钥吹?，會(huì)議強(qiáng)調(diào)，要多措并舉幫扶困難企業(yè)，加強(qiáng)融資支持。

“上述增量政策體現(xiàn)了政策層面的延續(xù)性和支持力度，有助于降低科技創(chuàng)新、擴(kuò)大消費(fèi)和外貿(mào)等領(lǐng)域市場(chǎng)主體的金融負(fù)擔(dān)，同時(shí)提升金融機(jī)構(gòu)支持養(yǎng)老消費(fèi)等領(lǐng)域的積極性，降低養(yǎng)老消費(fèi)產(chǎn)業(yè)負(fù)擔(dān)，彌補(bǔ)養(yǎng)老金融短板等?！鄙虾＝鹑谂c發(fā)展實(shí)驗(yàn)室特聘高級(jí)研究員任濤說(shuō)。

再聚焦“服務(wù)消費(fèi)與養(yǎng)老再貸款”看，有受訪人士提及，2022年4月，人民銀行聯(lián)合國(guó)家發(fā)展改革委創(chuàng)設(shè)了“普惠養(yǎng)老專(zhuān)項(xiàng)再貸款”這一階段性結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具，試點(diǎn)額度400億元，實(shí)施期截至2024年末，目前暫未宣布是否延續(xù)。

“未來(lái)或在原有工具的基礎(chǔ)上創(chuàng)設(shè)新的工具，并對(duì)額度、利率、支持對(duì)象范圍及使用便利性等方面進(jìn)一步優(yōu)化，這也將更好助力精準(zhǔn)支持養(yǎng)老金融發(fā)展。”上述受訪人士預(yù)計(jì)，消費(fèi)端結(jié)構(gòu)性支持工具也有望很快落地。

董希淼此前建議，創(chuàng)設(shè)消費(fèi)信貸專(zhuān)項(xiàng)再貸款，對(duì)商業(yè)銀行、消費(fèi)金融公司等發(fā)放消費(fèi)信貸，按照貸款本金80%提供資金支持，可要求金融機(jī)構(gòu)以不高于3.2%的利率提供貸款，并合理降低費(fèi)率。

——推出債市“科技板”加力賦能科技創(chuàng)新

會(huì)議還強(qiáng)調(diào)，“持續(xù)用力推進(jìn)關(guān)鍵核心技術(shù)攻關(guān)，創(chuàng)新推出債券市場(chǎng)的‘科技板’”?！斑@將為科技企業(yè)拓寬融資渠道、加快成果轉(zhuǎn)化提供支持?！泵髅髡f(shuō)。

繼設(shè)立科創(chuàng)板、成立北交所之后，我國(guó)多層次資本市場(chǎng)建設(shè)逐步完善。“‘科技板’的推出將進(jìn)一步增強(qiáng)債券市場(chǎng)支持實(shí)體企業(yè)尤其是科創(chuàng)企業(yè)的功能。”廣開(kāi)首席產(chǎn)業(yè)研究院首席金融研究員王運(yùn)金說(shuō)。

其實(shí)早在3月6日，中國(guó)人民銀行行長(zhǎng)潘功勝就提到，為進(jìn)一步加大對(duì)科技創(chuàng)新的金融支持力度，人民銀行將會(huì)同證監(jiān)會(huì)、科技部等部門(mén)，創(chuàng)新推出債券市場(chǎng)的“科技板”。

據(jù)其介紹，“科技板”將重點(diǎn)支持金融機(jī)構(gòu)、科技型企業(yè)、私募股權(quán)投資機(jī)構(gòu)等三類(lèi)主體發(fā)行科技創(chuàng)新債券，豐富科技創(chuàng)新債券的產(chǎn)品體系。同時(shí)，在完善制度安排、創(chuàng)新風(fēng)險(xiǎn)分擔(dān)機(jī)制、降低發(fā)行成本等具體機(jī)制設(shè)計(jì)上也會(huì)有一定傾斜。

“此次政治局會(huì)議再次提及，層級(jí)進(jìn)一步提高，戰(zhàn)略意義更為突出，或意味著債券市場(chǎng)‘科技板’即將進(jìn)入落地實(shí)施階段，金融業(yè)會(huì)積極響應(yīng)，預(yù)計(jì)配套細(xì)則很快就會(huì)推出，上述三類(lèi)主體發(fā)行科技創(chuàng)新債券的案例也會(huì)很快落地?！比螡f(shuō)。

往后看，王運(yùn)金預(yù)計(jì)，債券市場(chǎng)“科技板”的推出將吸引更多社會(huì)化資金投向關(guān)鍵核心技術(shù)攻關(guān)領(lǐng)域，加快推動(dòng)基礎(chǔ)科學(xué)研究與高精尖技術(shù)研發(fā)，帶動(dòng)戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)和未來(lái)產(chǎn)業(yè)的發(fā)展；此外在促進(jìn)科創(chuàng)債常態(tài)化發(fā)行的同時(shí)，還有望為科創(chuàng)債指數(shù)基金的推出提供基礎(chǔ)市場(chǎng)支持，進(jìn)一步拓寬與完善金融投資產(chǎn)品體系。

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編輯：王曉偉

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