貿(mào)易緊張局勢(shì)未消 美債收益率連續(xù)三日下滑

新華財(cái)經(jīng)北京4月25日電 投資者繼續(xù)權(quán)衡全球貿(mào)易領(lǐng)域的最新進(jìn)展，10年期美債收益率周四（4月24日）連續(xù)三日下跌。數(shù)據(jù)方面，美國(guó)3月份耐用品訂單增長(zhǎng)9.2%，超過(guò)了經(jīng)濟(jì)學(xué)家1.6%的預(yù)期，但債市沒(méi)有太多反應(yīng)，暗示這不是經(jīng)濟(jì)在恢復(fù)。

據(jù)美國(guó)財(cái)政部數(shù)據(jù)，截至當(dāng)天收盤(pán)，2年期美債收益率跌4BPs至3.77%；10年期美債收益率跌8BPs至4.32%；30年期美債收益率跌6BPs至4.77%。

周四，標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)得以退出修正區(qū)間，收盤(pán)時(shí)較白宮4月2日宣布“解放日”后創(chuàng)下的近期低點(diǎn)高出至少10%。據(jù)道瓊斯市場(chǎng)數(shù)據(jù)，從4月8日的低點(diǎn)到周四收盤(pán)，標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)的市值回升到4.253萬(wàn)億美元。標(biāo)普500指數(shù)周四上漲2%，收于5,484.77點(diǎn)，道瓊斯工業(yè)平均指數(shù)上漲1.2%，收于40,093.40點(diǎn)。數(shù)據(jù)顯示，道指需要收于41,410.15點(diǎn)以上才能退出修正。

于此同時(shí)，一度陷入混亂的美國(guó)債券市場(chǎng)近日以來(lái)也得以修復(fù)，10年期美債收益率從最低點(diǎn)已經(jīng)反彈了50BPs，至少目前是處于正常的波動(dòng)區(qū)間。對(duì)于誰(shuí)在拋售美債，美國(guó)財(cái)政部長(zhǎng)貝森特稱(chēng)：“沒(méi)有主權(quán)國(guó)家（sovereign）拋售的證據(jù)”，他甚至搶先透露了尚未公開(kāi)的數(shù)據(jù)，“在近期10年期和30年期美債的投標(biāo)中，發(fā)現(xiàn)外國(guó)人參與在增加。”

雙線投資公司近日發(fā)布了創(chuàng)始人兼首席執(zhí)行官杰夫瑞·岡拉克與比安科研究公司總裁兼宏觀策略師吉姆·比安科的一段對(duì)話，岡拉克冷靜地解釋了為什么金融市場(chǎng)目前出現(xiàn)了不可預(yù)測(cè)的波動(dòng)。他和比安科避開(kāi)了關(guān)稅引發(fā)的通貨膨脹和歐洲出人意料的金融復(fù)蘇的雷區(qū)，他們認(rèn)為，美國(guó)工人可能最終會(huì)為所有這些地緣政治上的虛張聲勢(shì)買(mǎi)單。

岡拉克說(shuō)，關(guān)稅不是為了增加收入，也不僅僅是為了支撐國(guó)內(nèi)產(chǎn)業(yè)——它們是地緣政治杠桿。岡拉克告誡投資者——無(wú)論是經(jīng)驗(yàn)豐富的投資者還是散戶(hù)——不要想當(dāng)然地認(rèn)為債券將永遠(yuǎn)是安全的避風(fēng)港，也不要想當(dāng)然地認(rèn)為股市將毫不費(fèi)力地不斷攀升至新高。

岡拉克建議更審慎地進(jìn)行多元化投資，特別是投資目前被忽視的領(lǐng)域，如大宗商品、歐洲工業(yè)股、核能，甚至鈾資產(chǎn)。減少對(duì)長(zhǎng)期美債的依賴(lài)，因?yàn)樗鼈兛赡軙?huì)變得出乎意料地危險(xiǎn)，尤其是在通脹居高不下的情況下。當(dāng)心私募ETF的穩(wěn)定性幻覺(jué)，當(dāng)流動(dòng)性真正重要時(shí)，其吹捧的安全性可能會(huì)蒸發(fā)。

太平洋投資管理公司公共政策主管利比·坎特里爾和經(jīng)濟(jì)學(xué)家蒂芙尼·威爾丁在周四的一份客戶(hù)報(bào)告中表示，如果“特朗普政府的目標(biāo)是降低實(shí)體經(jīng)濟(jì)的利率，那么解雇鮑威爾可能會(huì)適得其反，而不是幫助”?！啊?/p>

據(jù)CME“美聯(lián)儲(chǔ)觀察”，美聯(lián)儲(chǔ)5月維持利率不變的概率為91.7%，降息25BPs的概率為8.3%；美聯(lián)儲(chǔ)到6月維持利率不變的概率為37.3%，累計(jì)降息25BPs的概率為57.8%，累計(jì)降息25BPs的概率為4.9%。

另一方面，美國(guó)財(cái)政部長(zhǎng)斯科特·貝森特周四下午表示，特朗普政府可能“最快在下周”就與韓國(guó)的貿(mào)易達(dá)成“諒解協(xié)議”，這給投資者帶來(lái)了一些好消息。

在休會(huì)兩周后，美國(guó)國(guó)會(huì)下周將復(fù)會(huì)，如果能在通過(guò)聯(lián)邦預(yù)算協(xié)議方面取得進(jìn)展，包括解決美國(guó)債務(wù)上限問(wèn)題，可能有助于讓華爾街進(jìn)一步恢復(fù)樂(lè)觀情緒。

? ? ? ? 歐債收益率周四（4月24日）開(kāi)盤(pán)后一度全線下行，10年期德債收益率跌1.4BP至2.483%，10年期意債收益率跌2.1BPs至3.609%，10年期法債收益率跌1.6BP至3.222%。當(dāng)天收盤(pán)時(shí)，歐債整體轉(zhuǎn)跌，10年期德債收益率微漲0.2BP至2.444%，10年期意債收益率微漲0.1BP至3.542%，10年期法債收益率微漲0.2BP至3.162%。

其它市場(chǎng)方面，除3個(gè)月期品種外，英債收益率周四盤(pán)初整體下行，2年期英債收益率跌3BPs至3.892%，10年期英債收益率跌1.7BP至4.552%，30年期英債收益率持平于5.311%。截至收盤(pán)，2年期英債收益率報(bào)3.879%，10年期英債收益率報(bào)4.429%，30年期英債收益率報(bào)5.245%。

亞太市場(chǎng)方面，日債收益率周四多數(shù)下行， 2年期日債收益率跌2.5BPs至0.66%，10年期日債收益率跌1BP至1.315%，30年期日債收益率跌0.4BP至2.693%；周五早盤(pán)，日債收益率全線上行，2年期日債收益率長(zhǎng)0.9BP至0.689%，10年期日債收益率跌2.1BPs至1.336%，30年期日債收益率漲2.5BPs至2.716%。

美債一級(jí)市場(chǎng)方面，美國(guó)財(cái)政部周四發(fā)行了3期債券共2040億美元，其中4周和8周短債分別發(fā)行850億和750億美元，7年期債券發(fā)行440億美元。周五，美國(guó)財(cái)政部無(wú)債券發(fā)行安排。

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編輯：張煜

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