特朗普 vs 鮑威爾：沖突升級，美聯(lián)儲獨立性面臨巨大挑戰(zhàn)

新華財經(jīng)北京4月18日電（崔凱）美聯(lián)儲主席杰羅姆·鮑威爾于本周三在芝加哥經(jīng)濟俱樂部發(fā)表講話時明確表示，不會因市場波動而采取緊急救市措施。鮑威爾的表態(tài)立即招致美國總統(tǒng)唐納德·特朗普的強烈批評。

美國聯(lián)邦儲備委員會主席鮑威爾在華盛頓出席記者會? 新華社記者 胡友松 攝

自特朗普開啟第二任期以來，他與鮑威爾之間的矛盾愈發(fā)激化。這場沖突不僅凸顯了美國政府與央行在貨幣政策上的深刻分歧，更引發(fā)了外界對美聯(lián)儲獨立性可能受到侵蝕的廣泛擔憂。特朗普一貫堅持“經(jīng)濟至上”的理念，認為通過減稅和放松管制可以為經(jīng)濟增長注入強勁動力；而鮑威爾則更加注重經(jīng)濟的長期穩(wěn)定和潛在風險的防范。政策理念上的差異使得兩人在多個場合針鋒相對。

作為共和黨背景的實用主義者，鮑威爾于2017年被特朗普提名接替珍妮特·耶倫擔任美聯(lián)儲主席，打破了民主黨人連續(xù)30年執(zhí)掌美聯(lián)儲的傳統(tǒng)。然而，特朗普原本希望鮑威爾延續(xù)寬松貨幣政策的預(yù)期很快落空。上任后，鮑威爾迅速回歸美聯(lián)儲傳統(tǒng)的政策立場。

2018年，美聯(lián)儲實施了四次加息，這與特朗普稅改紅利逐漸消退以及貿(mào)易戰(zhàn)對經(jīng)濟的沖擊形成了鮮明對比。企業(yè)借貸成本上升導致股市劇烈波動，直接沖擊了特朗普引以為傲的股市成績單。2019年，盡管美聯(lián)儲三次降息總計75個基點，但特朗普仍要求至少再降息100個基點，并公開指責鮑威爾“毫無膽量”。彼時，美國失業(yè)率已降至3.7%的歷史低位，通脹接近2%的目標水平，傳統(tǒng)貨幣政策的操作空間十分有限。鮑威爾堅持將這些降息視為“中期調(diào)整”，而非進入全面寬松周期，充分體現(xiàn)了他對經(jīng)濟過熱風險的高度警惕。

特朗普打破了自1990年代以來總統(tǒng)不公開評論貨幣政策的慣例，僅在2018年就通過推特和媒體采訪批評鮑威爾多達14次，甚至探討了解雇他的合法性問題。這種頻繁干預(yù)一度動搖了市場對美聯(lián)儲政策獨立性的信心。

4月2日，美國總統(tǒng)特朗普在華盛頓白宮發(fā)表講話新華社記者 胡友松 攝

鮑威爾艱難捍衛(wèi)美聯(lián)儲獨立性

隨著2024年美國大選塵埃落定，當時市場就普遍預(yù)計特朗普的連任不僅會對美國政治格局產(chǎn)生深遠影響，也將給美聯(lián)儲的獨立性帶來前所未有的挑戰(zhàn)。

2024年11月7日，在特朗普勝選的消息傳出后，鮑威爾在新聞發(fā)布會上神情嚴肅地表示，他不會因為特朗普的威脅而辭職，法律也不允許特朗普單方面解雇他。這番言論不僅安撫了市場的不安情緒，也彰顯了鮑威爾捍衛(wèi)美聯(lián)儲獨立性的堅定決心。

本周三，鮑威爾在芝加哥經(jīng)濟俱樂部的一次活動中指出，特朗普政府推出的關(guān)稅措施規(guī)模遠超預(yù)期，甚至超過了美聯(lián)儲此前的最高估計。此番言論似乎進一步激怒了特朗普，后者隨即在社交媒體上發(fā)表激烈言辭，指責鮑威爾“行動遲緩”且“決策錯誤”。特朗普認為，美聯(lián)儲本應(yīng)像歐洲央行一樣多次降息以應(yīng)對當前經(jīng)濟環(huán)境。

在周四的講話中，特朗普再次重申對鮑威爾的不滿，稱其為“動作遲緩”的人，并威脅道：“鮑威爾越快下臺越好。”盡管如此，特朗普并未明確表示是否會采取實際行動撤換鮑威爾。

據(jù)知情人士透露，特朗普曾與前美聯(lián)儲理事凱文·沃爾什討論過在鮑威爾任期結(jié)束前將其解職的可能性，并考慮由沃爾什接任美聯(lián)儲主席一職。然而，沃爾什勸阻特朗普不要解雇鮑威爾，主張應(yīng)當允許他完成任期，避免干預(yù)美聯(lián)儲的獨立性。這種對話持續(xù)到了今年2月，而特朗普的其他顧問甚至在3月初仍在與他討論解雇鮑威爾的事宜。

早在2017年，特朗普就曾考慮讓沃爾什擔任美聯(lián)儲主席，但在權(quán)衡利弊后選擇了鮑威爾，后者于次年正式上任。

美國財政部長史蒂文·貝森特私下警告特朗普，撤換美聯(lián)儲主席可能會增加市場不確定性，從而削弱投資者信心。

鮑威爾本人也曾多次強調(diào)，不會因總統(tǒng)的要求而主動辭職，并堅稱將完成2026年5月到期的任期。

法律與制度的約束：特朗普能否解雇鮑威爾？

特朗普聲稱自己擁有解職鮑威爾的權(quán)力?！叭绻蚁胱屗屡_，他馬上就會走人，相信我?！碧乩势照f。他還補充稱，自己對鮑威爾在利率問題上的表現(xiàn)極為不滿，指責其“玩弄政治”。

如果特朗普真的試圖解職鮑威爾，相關(guān)事件幾乎肯定會訴諸最高法院。此舉不僅會給鮑威爾的繼任者帶來巨大壓力，還可能引發(fā)市場動蕩，因為市場會擔憂美聯(lián)儲主席可能因政策分歧被罷免的先例。

根據(jù)《聯(lián)邦儲備法》，總統(tǒng)只能因美聯(lián)儲理事“履職不力或瀆職”而解職，但具體標準從未經(jīng)過司法檢驗。這種模糊性既是保護機制（需國會介入調(diào)查），也是潛在風險（總統(tǒng)可能濫用解釋權(quán)）。2019年，白宮律師團隊評估認為，強行解雇鮑威爾需要啟動國會彈劾程序，這實際上構(gòu)成了制度性否決。

美聯(lián)儲理事由總統(tǒng)提名并經(jīng)參議院確認，任期長達14年，而美聯(lián)儲主席的任期為4年，遠超總統(tǒng)任期。這種“錯峰設(shè)計”確保了理事會具備抵抗短期政治壓力的能力。例如，即使拜登在2022年有權(quán)提名新主席，鮑威爾仍將以理事身份留任至2028年。

特朗普政府的法律挑戰(zhàn)：對1935年判例的直接沖擊

知情人士透露，特朗普政府于4月12日向最高法院提交了一份緊急請求，要求授權(quán)總統(tǒng)立即解雇國家勞動關(guān)系委員會（NLRB）主席格溫·威爾科克斯和功績制保護委員會（MSPB）主席凱西·哈里斯。這一舉動被視為對1935年《Humphrey’s Executor案》判例的直接挑戰(zhàn)。若最高法院支持該請求，將為特朗普解雇鮑威爾掃清法律障礙。

特朗普政府主張，憲法第二條賦予總統(tǒng)“完全監(jiān)督行政機構(gòu)的權(quán)力”，任何限制總統(tǒng)解雇權(quán)的法律均屬違憲。其核心論點是：涉及重大行政權(quán)力的機構(gòu)（如NLRB、MSPB）負責人必須接受總統(tǒng)直接控制，否則將削弱行政效率。特朗普政府要求最高法院跳過上訴法院裁決，于5月啟動特別庭審，理由是“等待司法程序?qū)⒃斐刹豢赡鎿p害”。

現(xiàn)行法律規(guī)定解雇美聯(lián)儲主席需有“正當理由”，但若最高法院推翻《Humphrey’s Executor案》，將打破80年來的權(quán)力制衡格局。屆時，總統(tǒng)可援引憲法條款直接罷免鮑威爾，無需提供具體理由。

對美聯(lián)儲獨立性的考驗：歷史教訓與未來展望

美聯(lián)儲的獨立性長期以來被認為是維護宏觀經(jīng)濟穩(wěn)定的關(guān)鍵因素之一。然而，每當政治力量試圖干預(yù)央行政策時，往往會導致通脹失控或市場信心受損。

假設(shè)特朗普單方面宣布解雇鮑威爾，可能觸發(fā)聯(lián)邦法院的緊急禁令。參考1951年杜魯門強征鋼鐵廠案，最高法院曾以“總統(tǒng)權(quán)力不得僭越立法意圖”為由推翻行政令，此判例對貨幣領(lǐng)域同樣具有約束力。

1970年代，尼克松施壓美聯(lián)儲主席阿瑟·伯恩斯維持低利率，最終導致1970年代滯脹危機。事后，伯恩斯坦言：“我們成了政治附庸，代價是摧毀美元信用?！边@一教訓直接催生了1977年《聯(lián)邦儲備改革法案》，明確將“價格穩(wěn)定”納入法定目標。

1980年代，里根雖公開抱怨保羅·沃爾克加息導致經(jīng)濟衰退，但始終未敢啟動解雇程序，深知此舉將引發(fā)市場崩盤。沃爾克最終通過馴服通脹（從14.8%降至3%）贏得了歷史地位，證明央行獨立性對長期經(jīng)濟健康的價值。

土耳其總統(tǒng)埃爾多安通過頻繁撤換央行行長推行非正統(tǒng)降息政策，導致里拉貶值67%、通脹率超過85%。這種“政治主導型貨幣政策”的惡果成為美聯(lián)儲捍衛(wèi)獨立性的現(xiàn)實警示。

如今，在特朗普政府的關(guān)稅政策和全球經(jīng)濟放緩的雙重壓力下，美聯(lián)儲正努力保持其政策自主性。然而，特朗普的公開批評和潛在干預(yù)威脅無疑增加了市場的不安情緒。

Evercore ISI分析師Krishna Guha警告稱：“如果美聯(lián)儲失去獨立性，市場混亂或?qū)⒓觿?。?/p>

獨立性的“不可能三角”與制度進化

美聯(lián)儲獨立性實質(zhì)上是民主制度下的“受托人機制”——既要對民選政府負責，又需隔離短期政治干擾。特朗普的挑戰(zhàn)暴露了這一制度的脆弱性，但也推動了新的防御共識。

在技術(shù)層面上，2023年美國眾議院提出的一項議案要求美聯(lián)儲決策會議記錄全程公開，希望通過透明化抵御政治干預(yù)；在國際層面上，2024年的G20央行行長聯(lián)合聲明首次納入“維護貨幣政策獨立性”條款，形成跨國制度同盟。

此事件折射出全球化退潮下的央行困境：當經(jīng)濟周期與政治周期高度重疊時，技術(shù)官僚的決策空間被嚴重壓縮。

鮑威爾在2018-2024年間從“加息鷹派”到“救市先鋒”再到“抗通脹斗士”的角色轉(zhuǎn)換，本質(zhì)上反映了美聯(lián)儲在政治壓力、經(jīng)濟規(guī)律與國際環(huán)境三重夾縫中尋求平衡的努力。而特朗普的反復態(tài)度，則揭示了民粹政治對獨立機構(gòu)的工具化利用——既需要央行充當經(jīng)濟刺激的抓手，又將其作為轉(zhuǎn)移矛盾的標靶。這種張力或?qū)⒊蔀槲磥砣蜓胄兄卫淼某志锰魬?zhàn)，美聯(lián)儲的獨立性不僅是美國經(jīng)濟的防火墻，更是全球貨幣體系的基石。若制度防線失守，美元霸權(quán)或?qū)⒂瓉?0年來最嚴峻挑戰(zhàn)，而全球金融市場也將步入“高波動常態(tài)化”的新周期。

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編輯：馬萌偉

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