每日機(jī)構(gòu)分析：1月14日

橋水：美國面臨財(cái)政挑戰(zhàn)，每分鐘需支付200萬美元利息

瑞銀：美國政府逐步提高關(guān)稅或給美聯(lián)儲(chǔ)帶來額外挑戰(zhàn)

高盛：美國通脹超預(yù)期達(dá)3%時(shí)，美聯(lián)儲(chǔ)可能整年不降息

【機(jī)構(gòu)分析】

橋水公司的創(chuàng)始人瑞·達(dá)利歐在社交平臺(tái)X上發(fā)帖警告稱，由于政府債務(wù)問題日益嚴(yán)重，美國可能會(huì)面臨“破產(chǎn)”的風(fēng)險(xiǎn)。他指出，美國正面對(duì)著前所未有的財(cái)政挑戰(zhàn)，包括每分鐘200萬美元的利息支付和已經(jīng)飆升至36萬億美元以上的國家債務(wù)。

瑞銀全球經(jīng)濟(jì)與策略研究主管提出，如果美國政府逐步提高關(guān)稅，這將給正在努力應(yīng)對(duì)通脹問題的美聯(lián)儲(chǔ)帶來額外挑戰(zhàn)。若關(guān)稅增加是一次性的，則這種價(jià)格水平的變動(dòng)在一年后會(huì)消失，且不會(huì)產(chǎn)生長期的通脹溢出效應(yīng)。如果關(guān)稅是逐步提升的，那么持續(xù)的供應(yīng)沖擊可能導(dǎo)致通脹峰值顯著上升，使得美聯(lián)儲(chǔ)無法處理這種情況。

高盛首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家Jan Hatzius預(yù)計(jì)，美國的基礎(chǔ)通脹率將維持在大約2%，接近美聯(lián)儲(chǔ)的目標(biāo)；美聯(lián)儲(chǔ)可能會(huì)有幾次降息，但FOMC并不急于行動(dòng)，首次降息可能要等到第二季度末或6月份；如果通脹比預(yù)期更具粘性，保持在接近3%的水平，那么美聯(lián)儲(chǔ)可能全年都不會(huì)降息。

荷蘭合作銀行高級(jí)外匯策略師簡·福利指出，投資者正在重新評(píng)估英國資產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)，經(jīng)濟(jì)增速放緩，財(cái)政赤字上升，政治局勢(shì)不確定性增強(qiáng)，市場(chǎng)對(duì)于英鎊的定價(jià)正在發(fā)生根本性變化。

德意志銀行預(yù)計(jì)，美聯(lián)儲(chǔ)名義中性利率約為3.75%，美聯(lián)儲(chǔ)在2025年可能會(huì)維持利率大致穩(wěn)定，在保持貨幣政策限制性的前提下，謹(jǐn)慎使用有限的降息空間。美國面臨新的貿(mào)易和移民政策的變化，供應(yīng)鏈可能會(huì)面臨重大沖擊，這將使經(jīng)濟(jì)形勢(shì)變得更加復(fù)雜。

印尼券商Bahana Sekuritas的分析師指出，假設(shè)美元指數(shù)沒有出現(xiàn)回調(diào)，印尼央行（Bank Indonesia, BI）最早可能在2025年第二季度上調(diào)其政策利率。這一預(yù)測(cè)基于外匯儲(chǔ)備在過去三到四個(gè)月內(nèi)顯著減少的情況，這可能會(huì)迫使印尼央行采取行動(dòng)以穩(wěn)定貨幣價(jià)值。在當(dāng)前美元強(qiáng)勢(shì)背景下，印尼央行可能需要在未來幾個(gè)月內(nèi)采取加息措施，以應(yīng)對(duì)外匯儲(chǔ)備減少和潛在的印尼盾高估問題。不過，最終決策還將取決于全球經(jīng)濟(jì)形勢(shì)、國內(nèi)經(jīng)濟(jì)狀況以及其他相關(guān)變量的變化。

美國銀行經(jīng)濟(jì)學(xué)家認(rèn)為，由于持續(xù)的通脹壓力和強(qiáng)勁的就業(yè)市場(chǎng)，美聯(lián)儲(chǔ)將難以證明進(jìn)一步實(shí)施寬松利率政策是合理的，甚至可能不得不考慮收緊政策。根據(jù)芝商所的美聯(lián)儲(chǔ)觀察工具，市場(chǎng)預(yù)計(jì)1月28日至29日會(huì)議上維持利率不變的可能性接近100%；盡管美聯(lián)儲(chǔ)全年維持利率不變的可能性在上升，但交易員仍認(rèn)為到年底美聯(lián)儲(chǔ)降息25個(gè)基點(diǎn)的概率為69%。

羅素投資公司分析師稱，如果15日公布的美國通脹數(shù)據(jù)超出預(yù)期，可能觸發(fā)債市和股市的拋售行為；12月強(qiáng)勁非農(nóng)就業(yè)報(bào)告重新引起市場(chǎng)對(duì)于通脹上升的憂慮；當(dāng)前水平的美國國債收益率對(duì)投資者具有吸引力，但他建議投資者除非看到收益率顯著上揚(yáng)，否則應(yīng)保持其投資組合接近長期配置比例。

德商銀行分析師指出，英鎊仍然面臨著來自債券收益率上升和經(jīng)濟(jì)疲軟的雙重壓力，并且相對(duì)于歐元而言更為脆弱。英國央行在當(dāng)前環(huán)境下幾乎沒有降息的空間，這意味著刺激經(jīng)濟(jì)增長的傳統(tǒng)貨幣政策工具效力受限；這進(jìn)一步增加了英鎊面臨的挑戰(zhàn)，因?yàn)槿狈τ行У恼呤侄蝸泶龠M(jìn)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇。

經(jīng)濟(jì)展望集團(tuán)（Economic Outlook Group）首席全球經(jīng)濟(jì)學(xué)家Bernard Baumohl指出，美國經(jīng)濟(jì)指標(biāo)顯示，CPI連續(xù)四個(gè)月上漲，年增長率從夏季末的2.4%回升至2024年11月的2.7%，預(yù)計(jì)12月將達(dá)到2.9%；同時(shí)，核心CPI（不包括食品和能源）同比增速保持在3.3%左右；PPI數(shù)據(jù)也預(yù)計(jì)環(huán)比上漲0.3%，同比增長超過3%，達(dá)到3.4%。

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編輯：馬萌偉

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