每日機(jī)構(gòu)分析：10月9日

花旗：預(yù)計(jì)新西蘭聯(lián)儲(chǔ)11月利率決議將大幅降息

凱投宏觀：預(yù)計(jì)新西蘭聯(lián)儲(chǔ)官方現(xiàn)金利率降至2.25%

瑞穗：市場(chǎng)參與者對(duì)美國(guó)經(jīng)濟(jì)“軟著陸”的預(yù)期過(guò)于集中

北歐斯安銀行：美聯(lián)儲(chǔ)9月利率決議會(huì)議紀(jì)要將提供重要政策信號(hào)

【機(jī)構(gòu)分析】

花旗預(yù)計(jì)，新西蘭聯(lián)儲(chǔ)將在11月的會(huì)議上降低利率75個(gè)基點(diǎn)，這一降幅超出了先前預(yù)期的50個(gè)基點(diǎn)。隨著失業(yè)率的上升，經(jīng)濟(jì)學(xué)家預(yù)計(jì)貨幣政策委員會(huì)將在11月的政策會(huì)議上進(jìn)一步放寬政策?；ㄆ煦y行維持對(duì)2025年終端利率為2.75%的預(yù)測(cè)，并預(yù)計(jì)這一目標(biāo)將比原計(jì)劃提前一個(gè)季度，即在第三季度實(shí)現(xiàn)。由于其他主要經(jīng)濟(jì)體央行也正采取寬松的貨幣政策措施，此次大幅度的降息“并非前所未有”。

凱投宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)家Abhijit Surya表示，在未來(lái)幾個(gè)月內(nèi)，新西蘭聯(lián)儲(chǔ)很有可能再次將官方現(xiàn)金利率下調(diào)50個(gè)基點(diǎn)，而且最終的降息幅度可能超過(guò)多數(shù)人的預(yù)期。新西蘭聯(lián)儲(chǔ)對(duì)其實(shí)現(xiàn)通脹目標(biāo)抱有更強(qiáng)的信心，并且隨著通脹預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)的進(jìn)一步下行，該機(jī)構(gòu)可能會(huì)在隨后兩次會(huì)議上各降息50個(gè)基點(diǎn)。到2025年底，新西蘭官方現(xiàn)金利率有可能降至2.25%。

瑞穗全球市場(chǎng)聯(lián)席主管表示，市場(chǎng)參與者認(rèn)為美國(guó)政策制定者能夠在避免經(jīng)濟(jì)衰退的同時(shí)控制通脹。為了減輕包括美國(guó)經(jīng)濟(jì)衰退在內(nèi)的各種沖擊的影響，瑞穗一直在購(gòu)買(mǎi)美國(guó)國(guó)債、美國(guó)政府機(jī)構(gòu)債券以及其他易于出售或?qū)_股價(jià)下跌的資產(chǎn)。該行已從其2800億美元的證券組合中剝離了貸款抵押債券和其他信貸產(chǎn)品；市場(chǎng)參與者對(duì)“軟著陸”的預(yù)期過(guò)于集中，一旦出現(xiàn)任何硬著陸的跡象，市場(chǎng)將變得更加脆弱。

橋水基金創(chuàng)始人達(dá)利歐表示，預(yù)計(jì)美聯(lián)儲(chǔ)不會(huì)大幅降息，因?yàn)槊绹?guó)經(jīng)濟(jì)相對(duì)平衡，且國(guó)債市場(chǎng)波動(dòng)使得債券投資風(fēng)險(xiǎn)增大。盡管上個(gè)月美聯(lián)儲(chǔ)四年來(lái)首次降息50個(gè)基點(diǎn)，但9月的就業(yè)報(bào)告為未來(lái)政策放慢提供了空間。今年美債市場(chǎng)波動(dòng)大，2年期美債收益率在3.5%至5%以上搖擺，機(jī)構(gòu)投資者持有比例過(guò)高，地緣政治不確定性也是問(wèn)題。

古根海姆投資管理公司首席投資官安妮·沃爾什認(rèn)為，美國(guó)中期通脹率可能回升至4%，盡管短期有望回到美聯(lián)儲(chǔ)2%的目標(biāo)，但不會(huì)維持太久。昂貴的AI技術(shù)和近岸外包等因素是造成這一情況的原因，并表示經(jīng)濟(jì)目前處于再通脹狀態(tài)。

荷蘭國(guó)際分析師表示，美國(guó)9月CPI數(shù)據(jù)可能表明9月核心通脹率依然高企，這可能會(huì)對(duì)美元形成支撐；在美聯(lián)儲(chǔ)會(huì)議紀(jì)要發(fā)布之前，美元已有所升值。9月美聯(lián)儲(chǔ)降息50個(gè)基點(diǎn)，最新會(huì)議紀(jì)要將為未來(lái)政策動(dòng)向提供線索；過(guò)去幾周，市場(chǎng)已經(jīng)縮減了對(duì)2024年美聯(lián)儲(chǔ)寬松周期的預(yù)期約30個(gè)基點(diǎn)，但分析師同樣懷疑投資者是否愿意重新評(píng)估美聯(lián)儲(chǔ)激進(jìn)的寬松周期。

BCA Research分析師表示，英鎊兌美元的下跌可能持續(xù)至少半年；他預(yù)測(cè)美聯(lián)儲(chǔ)降息幅度將低于預(yù)期，而英國(guó)央行降息幅度高于預(yù)期。市場(chǎng)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)降息的預(yù)期從最多75個(gè)基點(diǎn)下調(diào)至50個(gè)基點(diǎn)，同時(shí)英國(guó)央行行長(zhǎng)貝利暗示央行可能更積極降息，建議投資者未來(lái)6個(gè)月內(nèi)做多美元兌英鎊。交易員預(yù)計(jì)英國(guó)將加快實(shí)施貨幣寬松政策，削弱了英鎊的吸引力。

瑞典北歐斯安銀行表示，美聯(lián)儲(chǔ)10日將公布9月會(huì)議紀(jì)要；除了降息，美聯(lián)儲(chǔ)更新了經(jīng)濟(jì)預(yù)測(cè)，指出2026年美國(guó)經(jīng)濟(jì)將實(shí)現(xiàn)軟著陸，經(jīng)濟(jì)增速在2%左右，通脹接近目標(biāo)水平。利率預(yù)期顯示，美聯(lián)儲(chǔ)今年年底前將兩次降息25個(gè)基點(diǎn)，2025年將降息100個(gè)基點(diǎn)；會(huì)議紀(jì)要中，關(guān)于未來(lái)降息步伐以及可能加速降息的因素的討論成為主要關(guān)注點(diǎn)。鑒于降息周期已經(jīng)開(kāi)始，關(guān)于長(zhǎng)期利率的討論如何展開(kāi)，以及預(yù)計(jì)何時(shí)及何種水平觸底，也將成為市場(chǎng)焦點(diǎn)。

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編輯：馬萌偉

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