【財經(jīng)分析】中國能建首單水電底層資產(chǎn)類REITs緣何花落廣西水電集團(tuán)

新華財經(jīng)南寧1月17日電（記者何豐倫）17日，廣西水電集團(tuán)權(quán)益型并表類REITs正式發(fā)行，這一項目發(fā)行規(guī)模12.6億元，優(yōu)先級票面利率：2.43%。債項評級：AAA（中誠信），債券期限：18年（3年*6）。

業(yè)內(nèi)人士分析，中國能建首單以水電站為底層資產(chǎn)、以“鄉(xiāng)村振興”為標(biāo)識的全新權(quán)益型類REITs產(chǎn)品被廣西水電集團(tuán)順利摘取，并獲得資本市場的廣泛認(rèn)可，與廣西水電集團(tuán)潛在的“百億資產(chǎn)”價值密不可分，更與最近1年來廣西水電集團(tuán)領(lǐng)導(dǎo)班子推動企業(yè)“脫胎換骨”的發(fā)展動能密不可分。

廣西水利電力建設(shè)集團(tuán)有限公司（以下簡稱“廣西水電集團(tuán)”）成立于2000年11月，是一家集電力科研設(shè)計、工程施工和發(fā)電生產(chǎn)為一體的綜合電力集團(tuán)，2005年被南方電網(wǎng)公司確定為特大型企業(yè)，資產(chǎn)總額119億元，高峰時期，員工3.7萬名、處級單位23家。2011年9月，電網(wǎng)主輔分離改革，廣西水電集團(tuán)整體劃轉(zhuǎn)到中國能源建設(shè)集團(tuán)（股份）有限公司，成為其全資子公司。2013年3月，中國能建業(yè)務(wù)板塊重組優(yōu)化，水電集團(tuán)管轄的廣西電力設(shè)計院、廣西水電工程局分離上劃中國能建直接管理。2023年9月，由電建板塊劃入中國能建投資公司。

曾經(jīng)作為中國能建“百億資產(chǎn)”樣板的廣西水電集團(tuán)，能夠在新任領(lǐng)導(dǎo)班子到位后短短一年時間里，實現(xiàn)全面盤活底層資產(chǎn)，構(gòu)建新能源為核心的綠色低碳新型投資格局，與過去一年時間里堅持“聚人氣提信心，出實招解困局，干業(yè)績謀發(fā)展”十八字方針密不可分。2024年，廣西水電集團(tuán)存續(xù)資產(chǎn)的回歸、應(yīng)收股利得以確認(rèn)以及海外虧損項目風(fēng)險化解等一系列歷史遺留問題得以全面、系統(tǒng)解決，這意味著廣西水電集團(tuán)的資產(chǎn)結(jié)構(gòu)持續(xù)優(yōu)化。

清理歷史負(fù)債只是“甩掉包袱”，要實現(xiàn)輕裝上陣的同時，還必須提供充沛動能。權(quán)益型并表類REITs的順利發(fā)行，將推動廣西水電集團(tuán)注入“三大動能”。

動能一：資金降本增效，全面降低企業(yè)資金壓力。

通過此輪資本優(yōu)化，將實現(xiàn)4.5億元債轉(zhuǎn)股置換，將原來融資成本年化率5.7%的資金，降低為2.7%甚至更低，直接降低3%的融資成本，僅此一項，每年可節(jié)約融資成本超過1300萬元，切實降低企業(yè)運(yùn)行的資金成本壓力。

動能二：注入金融活水，助推新能源板塊迅猛發(fā)展。

廣西水電集團(tuán)董事長康虎認(rèn)為：按照此輪REITs項目獲得12億元的資金注入，即便是將4.5億債轉(zhuǎn)股的高成本資金全部置換出來，仍有8億元的低利率優(yōu)質(zhì)資金能夠使用?！?億元資金完全可以撬動投資成本40億元的風(fēng)電項目，這是助推整個廣西水電向新能源提檔轉(zhuǎn)型升級的重要杠桿?！?/p>

廣西水電集團(tuán)已經(jīng)累計簽訂11個投資開發(fā)協(xié)議，積累優(yōu)質(zhì)新能源項目開發(fā)儲備4.37GW。12月，首個自主開發(fā)、投資、建設(shè)、運(yùn)營的大型單體新能源基地項目——新疆第九師161團(tuán)80萬千瓦低碳園區(qū)轉(zhuǎn)型風(fēng)電項目順利簽約，預(yù)計2025年底并網(wǎng)發(fā)電；自主投資的新能源項目（拉浪電站光伏項目）開工建設(shè)。在充足自有優(yōu)質(zhì)低成本資金支持下，廣西水電集團(tuán)將正式邁入發(fā)展新質(zhì)生產(chǎn)力、實現(xiàn)轉(zhuǎn)型升級的快車道。

動能三：為重估“長效綠色優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)”價值提供“水電樣板”。

本次類REITs項目產(chǎn)品名為“金泰產(chǎn)融（北京）創(chuàng)業(yè)投資基金管理有限公司2025年度第一期中能建泓源定向資產(chǎn)支持票據(jù)（類REITs/鄉(xiāng)村振興）”。由于底層資產(chǎn)為可再生的水電清潔能源發(fā)電項目，在進(jìn)行科研論證過程中，多方專業(yè)人士從清潔能源消納、發(fā)電機(jī)組改造前后效能對比、綠色低碳市場等多個領(lǐng)域進(jìn)行了科學(xué)的量化分析，尤其是對比了宜州電廠2021-2023年5臺機(jī)組改造的效果，龍江流域整體聯(lián)調(diào)帶來綜合發(fā)電效能的提升，形成了科學(xué)精準(zhǔn)的結(jié)論，在合理范圍內(nèi)提高泓源公司資產(chǎn)組評估值，最終實現(xiàn)本次類REITs項目融資規(guī)模最大化。

廣西水利電力職業(yè)技術(shù)學(xué)院博士工作室負(fù)責(zé)人劉俊清認(rèn)為：“本次類REITs鄉(xiāng)村振興標(biāo)貼具有很強(qiáng)的‘樣板效應(yīng)’，雖然發(fā)電時間超過30年的水電站設(shè)備資本折舊基本完成，但經(jīng)過科學(xué)維護(hù)、設(shè)備更新，不僅能繼續(xù)運(yùn)行，還有運(yùn)行潛能可挖，資本市場對這樣的項目和設(shè)備如何估值考量，具有很強(qiáng)的參考價值。與此同時，這一項目蘊(yùn)藏著廣西水電集團(tuán)、發(fā)行方及資本市場對綠色低碳發(fā)展前景的大膽探索?！?/p>

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編輯：張煜

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