債市日?qǐng)?bào)：1月17日

新華財(cái)經(jīng)北京1月17日電（王菁）債市周五（1月17日）表現(xiàn)偏弱，長(zhǎng)端與超長(zhǎng)端回調(diào)更顯著，銀行間現(xiàn)券收益率曲線平坦化上移；公開市場(chǎng)大額凈投放，資金利率走勢(shì)有所分化。

機(jī)構(gòu)認(rèn)為，由于居民集中取現(xiàn)、銀行“開門紅”、1月繳稅大月等季節(jié)因素，歷年春節(jié)前后的市場(chǎng)并不平靜，落實(shí)到交易層面，則有政策預(yù)期、利多出盡或利多兌現(xiàn)等不同解讀，引發(fā)市場(chǎng)博弈，因此利率并非在此期間一致下行，更需要結(jié)合市場(chǎng)對(duì)政策力度和基本面預(yù)期的判斷。

【行情跟蹤】

國(guó)債期貨全線收跌，30年期主力合約跌0.46%，10年期主力合約跌0.25%，5年期主力合約跌0.12%，2年期主力合約跌0.05%。

銀行間主要利率債收益率振幅多數(shù)不足1BP，10年期國(guó)開債“24國(guó)開15”收益率上行0.75BP至1.666%，30年期國(guó)債“24特別國(guó)債06”收益率上行1BP至1.8775%，10年期國(guó)債“24附息國(guó)債11”收益率上行0.75BP至1.633%。

中證轉(zhuǎn)債指數(shù)收盤漲0.31%，28只可轉(zhuǎn)債漲幅超2%，中寵轉(zhuǎn)2、鋒龍轉(zhuǎn)債、博俊轉(zhuǎn)債、冠盛轉(zhuǎn)債、陽谷轉(zhuǎn)債漲幅居前，分別漲6.15%、6%、5.44%、3.51%、3.38%。跌幅方面，9只可轉(zhuǎn)債跌幅超2%，遠(yuǎn)信轉(zhuǎn)債、普利轉(zhuǎn)債、松原轉(zhuǎn)債、偉隆轉(zhuǎn)債、泰瑞轉(zhuǎn)債跌幅居前，分別跌10.84%、9.07%、4.36%、3.99%、3.55%。

【海外債市】

北美市場(chǎng)方面，當(dāng)?shù)貢r(shí)間1月16日，美債收益率全線走低，2年期美債收益率跌3.4BPs報(bào)4.238%，3年期美債收益率跌4.3BPs報(bào)4.3%，5年期美債收益率跌4.8BPs報(bào)4.404%，10年期美債收益率跌3.9BPs報(bào)4.618%，30年期美債收益率跌2.3BPs報(bào)4.859%。

亞洲市場(chǎng)方面，日債收益率延續(xù)回落，10年期日債收益率下行0.8BP至1.197%，3年期和5年期日債收益率分別下行1.7BP和1BP，報(bào)0.721%和0.859%。

歐元區(qū)市場(chǎng)方面，當(dāng)?shù)貢r(shí)間1月16日，歐債收益率普遍下跌，英國(guó)10年期國(guó)債收益率跌5.1BPs報(bào)4.677%，法國(guó)10年期國(guó)債收益率跌1.8BP報(bào)3.335%，德國(guó)10年期國(guó)債收益率跌1.5BP報(bào)2.542%，意大利10年期國(guó)債收益率跌4.1BPs報(bào)3.693%，西班牙10年期國(guó)債收益率跌2.5BPs報(bào)3.180%。

【一級(jí)市場(chǎng)】

進(jìn)出口行2期金融債中標(biāo)收益率均低于中債估值。進(jìn)出口行1年、2年期金融債中標(biāo)收益率分別為1.3157%、1.4267%，全場(chǎng)倍數(shù)分別為2.83、3.51，邊際倍數(shù)分別為1.94、1.73。

【資金面】

公開市場(chǎng)方面，央行公告稱，為保持銀行體系流動(dòng)性充裕，1月17日以固定利率、數(shù)量招標(biāo)方式開展了1050億元7天期逆回購(gòu)操作，操作利率1.50%。數(shù)據(jù)顯示，當(dāng)日45億元逆回購(gòu)到期，據(jù)此計(jì)算，單日凈投放1005億元。

資金面方面，Shibor短端品種表現(xiàn)分化。隔夜品種上行1.5BP報(bào)1.848%；7天期下行15.3BPs報(bào)2.039%；14天期下行1.7BP報(bào)2.656%；1個(gè)月期上行0.7BP報(bào)1.688%。

【基本面】

國(guó)家統(tǒng)計(jì)局最新發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，中國(guó)2024年國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值1349084億元，按不變價(jià)格計(jì)算，比上年增長(zhǎng)5.0%。中國(guó)2024年12月社會(huì)消費(fèi)品零售總額同比增長(zhǎng)3.7%，預(yù)期增3.49%，11月增3.0%。中國(guó)2024年12月規(guī)模以上工業(yè)增加值同比增長(zhǎng)6.2%，預(yù)期增5.5%，11月增5.4%。中國(guó)2024年固定資產(chǎn)投資同比增長(zhǎng)3.2%，預(yù)期增3.4%，1-11月增3.3%。中國(guó)2024年房地產(chǎn)開發(fā)投資同比下降10.6%，預(yù)期降10.4%，1-11月降10.4%。

國(guó)家統(tǒng)計(jì)局稱，總的來看，2024年國(guó)民經(jīng)濟(jì)運(yùn)行總體平穩(wěn)、穩(wěn)中有進(jìn)，高質(zhì)量發(fā)展扎實(shí)推進(jìn)，中國(guó)式現(xiàn)代化邁出新的堅(jiān)實(shí)步伐；下階段，要進(jìn)一步深化改革開放，實(shí)施更加積極有為的宏觀政策，擴(kuò)大國(guó)內(nèi)需求，推動(dòng)科技創(chuàng)新和產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新融合發(fā)展，穩(wěn)定預(yù)期、激發(fā)活力，推動(dòng)經(jīng)濟(jì)持續(xù)回升向好。

【機(jī)構(gòu)觀點(diǎn)】

華泰固收：預(yù)計(jì)后續(xù)信用債仍將以震蕩態(tài)勢(shì)為主，節(jié)后重點(diǎn)關(guān)注穩(wěn)增長(zhǎng)、寬財(cái)政等政策是否超預(yù)期。震蕩市信用交易難做，以票息打底為主，挖掘具有絕對(duì)價(jià)值的板塊和品種。城投債化債利好持續(xù)，27年6月之前到期的城投債可以進(jìn)行下沉，流動(dòng)性較好的城投債可適度拉長(zhǎng)久期到3-5年。近期品種利差大多被動(dòng)走闊，關(guān)注優(yōu)質(zhì)國(guó)企私募永續(xù)、中高等級(jí)ABS配置機(jī)會(huì)。負(fù)債端穩(wěn)定的機(jī)構(gòu)，可逢調(diào)整增配中高等級(jí)長(zhǎng)久期信用債。

國(guó)聯(lián)固收：春節(jié)前后債市行情會(huì)受到公歷與農(nóng)歷“日歷效應(yīng)”的雙重影響，分別體現(xiàn)在資金面的季節(jié)性波動(dòng)和對(duì)于已知預(yù)期的提前交易，和跨節(jié)市場(chǎng)情緒停頓的影響。貨幣政策落地概率大，或?qū)?a href="http://thehostingspecialist.com/bond/index.html" target="_blank" style="color:#3875B0;">債市產(chǎn)生相應(yīng)影響。由于居民集中取現(xiàn)、銀行“開門紅”、1月繳稅大月等季節(jié)因素，歷年春節(jié)前后的市場(chǎng)并不平靜，個(gè)別年份還會(huì)因?yàn)殚]市期間的意外事件，春節(jié)后首個(gè)交易日出現(xiàn)大幅偏離的成交。

國(guó)盛固收：需求并非導(dǎo)致資金面趨緊的原因；資金趨緊可能更多的由于季節(jié)性資金需求沖擊之下，央行資金投放的邊際變化；春節(jié)前資金可能很難明顯寬松；持續(xù)偏緊的資金約束可能更多來自基本面，春節(jié)后資金有望逐步寬松。

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編輯：王柘

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