【新華解讀】存量隱債置換“及時雨”支持地方騰出更多資源促發(fā)展、保民生

新華財經(jīng)北京11月8日電（記者董道勇、劉玉龍）8日，十四屆全國人大常委會第12次會議表決通過了全國人大常委會關(guān)于批準(zhǔn)《國務(wù)院關(guān)于提請審議增加地方政府債務(wù)限額置換存量隱性債務(wù)的議案》的決議。議案提出，在壓實地方主體責(zé)任的基礎(chǔ)上，建議增加6萬億元地方政府債務(wù)限額置換存量隱性債務(wù)。

對此，專家分析，2024年到2026年是地方隱性債務(wù)的償債高峰期。在此背景下，發(fā)行地方政府債券置換隱性債務(wù)有利于實現(xiàn)隱性債務(wù)顯性化，優(yōu)化地方債務(wù)結(jié)構(gòu)，減輕付息壓力，達(dá)到“以時間換空間”的目的。更為重要的是，通過債務(wù)置換釋放出財政空間，地方政府能更靈活地調(diào)配資源，騰出更多精力來促發(fā)展、保民生。

存量隱性債務(wù)置換釋放財政空間

近年來，在各地各部門協(xié)同努力下，我國地方政府隱性債務(wù)規(guī)模不斷減少。2023年末，經(jīng)過逐個項目甄別、逐級審核上報，全國隱性債務(wù)余額為14.3萬億元。今年以來，受外部環(huán)境變化和內(nèi)需不足等因素影響，經(jīng)濟(jì)運行出現(xiàn)一些新的情況和問題，稅收收入不及預(yù)期，土地出讓收入大幅下降，各地隱性債務(wù)化解的難度加大。

記者注意到，本次除增加6萬億元地方政府債務(wù)限額置換存量隱性債務(wù)外，從2024年開始，我國將連續(xù)五年每年從新增地方政府專項債券中安排8000億元，補充政府性基金財力，專門用于化債，累計可置換隱性債務(wù)4萬億元。同時明確，2029年及以后年度到期的棚戶區(qū)改造隱性債務(wù)2萬億元，仍按原合同償還。

財政部部長藍(lán)佛安8日在全國人大常委會辦公廳新聞發(fā)布會上表示，上述三項政策協(xié)同發(fā)力，2028年之前，地方需消化的隱性債務(wù)總額從14.3萬億元大幅降至2.3萬億元，平均每年消化額從2.86萬億元減為4600億元，不到原來的六分之一，化債壓力大大減輕。

國海證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家夏磊分析，2023年全國地方政府債券支付利息約1.2萬億元，地方政府債務(wù)壓力較大。在“6+4+2”三項債務(wù)資源安排下，2028年之前地方需消化的隱性債務(wù)總額從14.3萬億元大幅降至2.3萬億元，平均每年消化額從2.86萬億元減為4600億元，不到原來的六分之一，從時間、空間、結(jié)構(gòu)、效率全方位地為地方政府減負(fù)。

“債務(wù)反映了財政擴(kuò)張的強度和發(fā)展經(jīng)濟(jì)的決心，債務(wù)空間則決定了力度上限?！毕睦谡J(rèn)為，本次存量隱性債務(wù)置換本質(zhì)上是提高財政可持續(xù)發(fā)展能力，有立竿見影的“擴(kuò)需求”效果。

粵開證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家、研究院院長羅志恒認(rèn)為，對于地方政府而言，發(fā)行地方政府債券置換隱性債務(wù)有利于實現(xiàn)隱性債務(wù)顯性化，優(yōu)化地方債務(wù)結(jié)構(gòu)，減輕付息壓力。更為重要的是，通過債務(wù)置換釋放出的財政空間，地方政府能更靈活地調(diào)配資源，支持關(guān)鍵領(lǐng)域和薄弱環(huán)節(jié)的發(fā)展，如教育、醫(yī)療、環(huán)保等，從而增強地方經(jīng)濟(jì)內(nèi)生動力和社會福祉。

存量隱性債務(wù)置換穩(wěn)定和增強市場信心

2022年末至2023年初，記者在山東、江西、河南、寧夏、廣西、四川等省份走訪調(diào)研，不少地方財政部門反映，隱性債務(wù)償還壓力較大，尤其是成本高、期限短、錯配問題嚴(yán)重，對部分地方財政可持續(xù)能力帶來挑戰(zhàn)。

夏磊表示，當(dāng)前債務(wù)問題已成為地方政府面臨的重大考驗，但受制于地方財政收支壓力，僅僅依靠自身能力很難推進(jìn)化債進(jìn)度。在堅持地方主體責(zé)任基礎(chǔ)上，大幅增加債務(wù)限額空間、從新增地方政府專項債中安排資金化債等舉措，對市場信心具有很強的提振作用。

“整體看，化債能顯著降低地方債務(wù)風(fēng)險。將高成本的隱性債務(wù)轉(zhuǎn)換為低利率的顯性債務(wù)，有效降低債務(wù)成本，減輕地方政府的償債壓力，推動債務(wù)規(guī)范透明，從而控制和降低整體債務(wù)風(fēng)險?！毕睦诒硎?，作為“史上最大規(guī)?；瘋狈桨?，是真正把市場關(guān)切化成有效措施。

中證金融研究院首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家潘宏勝表示，此次置換方案給出了明確的置換規(guī)模、進(jìn)度安排和相關(guān)制度安排，可有效緩解地方當(dāng)期化債壓力、減輕付息負(fù)擔(dān)。同時，這一舉措為相關(guān)經(jīng)營主體給出了明確的政策預(yù)期，有助于穩(wěn)定和增強市場信心。

“此次全國人大批準(zhǔn)增加6萬億地方債務(wù)限額置換存量隱性債務(wù)非常必要，也非常及時?！迸撕陝僬J(rèn)為，當(dāng)前財政政策在促進(jìn)經(jīng)濟(jì)持續(xù)回升向好方面的作用更加凸顯，為高質(zhì)量發(fā)展創(chuàng)造有利的條件和基礎(chǔ)。

存量隱性債務(wù)置換助力城投公司輕裝上陣

記者了解到，長期以來，城投公司作為地方政府投融資的重要抓手，在推動基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)、促進(jìn)城鎮(zhèn)化進(jìn)程中發(fā)揮了不可替代的作用。然而，隨著前期大規(guī)模投資帶來的債務(wù)積累，部分城投公司面臨債務(wù)負(fù)擔(dān)較重、資金鏈緊張等一系列問題。

羅志恒認(rèn)為，通過此次債務(wù)置換，城投公司能夠有序剝離隱性債務(wù)，實現(xiàn)債務(wù)責(zé)任在政府與平臺之間的明確劃分，即“政府的歸政府、平臺的歸平臺”，從而降低債務(wù)負(fù)擔(dān)、提升財務(wù)穩(wěn)健性。通過這一舉措城投公司能夠?qū)⒏嗑唾Y源投入到經(jīng)營性業(yè)務(wù)的發(fā)展中，聚焦于提升自身的運營效率和盈利能力，進(jìn)而為城投公司成功轉(zhuǎn)型奠定基礎(chǔ)。

民生銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家溫彬認(rèn)為，此次政策的規(guī)模和力度超出市場預(yù)期，為地方債務(wù)風(fēng)險化解、城投轉(zhuǎn)型爭取了更多時間?！敖鉀Q債務(wù)問題的關(guān)鍵還是要推動經(jīng)濟(jì)增長、做大分母，通過新一輪大規(guī)模債務(wù)置換，可以減輕地方歷史債務(wù)包袱、釋放財力空間，從而騰出更多精力來促發(fā)展、保民生?！?/p>

存量隱性債務(wù)置換是否會對市場流動性帶來影響？溫彬認(rèn)為，本次化債對市場流動性的影響偏中性，由于人民銀行新設(shè)立的買斷式逆回購操作工具對流動性的支持作用較強，且標(biāo)的中明確包括了地方政府債券，再加上人民銀行多次提到的年內(nèi)視情況降準(zhǔn)0.25-0.5個百分點，預(yù)計足以保持流動性整體合理充裕。加力化債為股市長期穩(wěn)定向好打下基本面的基礎(chǔ)，隨著各項政策協(xié)同發(fā)力，助力經(jīng)濟(jì)持續(xù)好轉(zhuǎn)，未來“慢?！笨善?。

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編輯：王菁

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