【財(cái)經(jīng)分析】三個(gè)多月價(jià)格幾近“腰斬！氧化鋁3月黯淡收官，刷新逾一年新低之后“底”在何方？

新華財(cái)經(jīng)北京3月31日電（吳鄭思）金屬板塊的分化在黃金和氧化鋁市場(chǎng)體現(xiàn)的淋漓盡致：黃金不斷刷新新高的同時(shí)，氧化鋁卻接連創(chuàng)下階段新低。31日，氧化鋁主力合約重挫超3%，不僅跌破3000元／噸整數(shù)關(guān)口，盤中更是刷新了2023年12月中旬以來的新低。

供大于求的格局下，氧化鋁一路“尋底”。3月份氧化鋁期價(jià)累積下跌超12%，已連續(xù)四個(gè)月下跌。

供應(yīng)過剩兌現(xiàn) 氧化鋁價(jià)格三個(gè)月幾近“腰斬”

自去年12月創(chuàng)下5540元／噸的歷史新高之后，伴隨著氧化鋁的基本面從供應(yīng)緊張向供大于求轉(zhuǎn)變，氧化鋁價(jià)格也順理成章的開啟了下跌之路。截至3月31日收盤，氧化鋁期價(jià)在三個(gè)多月時(shí)間內(nèi)幾近“腰斬”，2024年全年的漲幅被悉數(shù)回吐。

現(xiàn)貨市場(chǎng)上，卓創(chuàng)資訊監(jiān)測(cè)顯示，3月以來，國內(nèi)氧化鋁現(xiàn)貨價(jià)格連續(xù)下跌，截至3月28日，氧化鋁市價(jià)3094元／噸，環(huán)比上月跌8.30%，同比去年跌7.09%。

從機(jī)構(gòu)分析來看，近期氧化鋁檢修產(chǎn)能低于預(yù)期，使得市場(chǎng)對(duì)基本面改善的積極預(yù)期受挫，是導(dǎo)致氧化鋁價(jià)格加速下探的直接原因。

國投期貨最新點(diǎn)評(píng)指出，阿拉丁統(tǒng)計(jì)上周氧化鋁運(yùn)行產(chǎn)能9130萬噸、環(huán)比減少160萬噸，部分企業(yè)出現(xiàn)檢修式壓產(chǎn)，階段性影響產(chǎn)量10萬-20萬噸，4月平衡表雖有改善，但遠(yuǎn)不足以改變市場(chǎng)方向，過剩前景依然顯著。

卓創(chuàng)資訊也表示，目前盡管部分氧化鋁企業(yè)產(chǎn)線有檢修，但隨著新增產(chǎn)能持續(xù)產(chǎn)出，氧化鋁現(xiàn)貨供應(yīng)寬松，多數(shù)商家對(duì)后市供應(yīng)壓力加大擔(dān)憂升溫。

光大期貨分析指出，臨近氧化鋁主力合約交割月，市場(chǎng)對(duì)現(xiàn)實(shí)端計(jì)價(jià)權(quán)重增加，氧化鋁產(chǎn)量雖有減少，但庫存壓力仍然較大，交易所庫存方面，一季度氧化鋁累庫21.23萬噸至22.79萬噸，短期或繼續(xù)壓制盤面。

與此同時(shí)，新產(chǎn)能的投放仍在繼續(xù)。根據(jù)阿拉丁的調(diào)研，廣西某氧化鋁廠二期第二條100萬噸產(chǎn)線已經(jīng)投產(chǎn)，近期或陸續(xù)出產(chǎn)品；河北某氧化鋁廠二期第一條160萬噸產(chǎn)線有投料進(jìn)展，可能在4-5月出產(chǎn)品。

值得關(guān)注的是，海外氧化鋁新增產(chǎn)能也在陸續(xù)釋放。據(jù)上海有色網(wǎng)（SMM）消息，印尼國有鋁生產(chǎn)商PT Indonesia Asahan Aluminium（Inalum）計(jì)劃在2025年啟動(dòng)西加里曼丹Mempawah冶金級(jí)氧化鋁廠（SGAR）第二階段的工程建設(shè)。該項(xiàng)目第一階段已完成，預(yù)計(jì)將在2025年第一季度結(jié)束后實(shí)現(xiàn)全面投產(chǎn)；第二階段建成后，將使總產(chǎn)能翻倍至每年200萬噸。

相比之下，下游電解鋁產(chǎn)能受到“政策天花板”的約束，能夠帶來的氧化鋁需求增量也相對(duì)有限。阿拉丁的最新數(shù)據(jù)顯示，截至2025年3月31日，全國電解鋁在產(chǎn)產(chǎn)能已經(jīng)達(dá)到4404.4萬噸，距離4500萬噸的“天花板”僅差不足100萬噸。

成本支撐松動(dòng) “底”在何方？

供應(yīng)壓力仍趨于釋放、需求增量空間受限，供應(yīng)過剩的巨大壓力在氧化鋁市場(chǎng)不斷兌現(xiàn)，驅(qū)動(dòng)價(jià)格一路下行。供需面的改善乏力，迫使氧化鋁行業(yè)轉(zhuǎn)向上游“要利潤”，由此卻進(jìn)一步帶來成本端的惡化。

31日來自SMM的消息顯示，自4月1日起山東某大型氧化鋁廠調(diào)整32%的離子膜液堿收貨價(jià)格，在810元／噸的基礎(chǔ)上下調(diào)15元／噸；即兩票制出廠執(zhí)行795元／噸（折百價(jià)約為2484元／噸）。要知道，3月26日燒堿價(jià)格才剛下調(diào)過，下調(diào)幅度為30元／噸。

“多數(shù)氧化鋁企業(yè)已小幅虧損，壓制鋁土礦價(jià)格下跌，氧化鋁生產(chǎn)成本松動(dòng)，成本對(duì)價(jià)格支撐力度減弱?！弊縿?chuàng)資訊觀點(diǎn)認(rèn)為。

國投期貨則進(jìn)一步表示，“鋁土礦的跌幅將決定氧化鋁成本支撐，據(jù)悉幾內(nèi)亞礦企二季度長(zhǎng)單維持90美元以上，散單成交稀少，進(jìn)口礦價(jià)格持續(xù)博弈，國內(nèi)礦價(jià)略有松動(dòng)。”

后市來看，機(jī)構(gòu)觀點(diǎn)認(rèn)為，過剩格局延續(xù)下氧化鋁疲態(tài)難改?！暗住痹诤畏交蛐枰P(guān)注供應(yīng)退出的力度能否加大。

“供應(yīng)增加壓力下，預(yù)計(jì)4月氧化鋁現(xiàn)貨市價(jià)仍存小幅下跌空間?！弊縿?chuàng)資訊表示。

光大期貨的觀點(diǎn)也認(rèn)為，在寬松格局延續(xù)的情況下，氧化鋁價(jià)格或繼續(xù)承壓，需關(guān)注后續(xù)供給端的變化及庫存表現(xiàn)。

國投期貨則表示，直至觸發(fā)更大規(guī)模的減產(chǎn)之前，氧化鋁暫難言止跌，但隨著北方氧化鋁企業(yè)現(xiàn)金成本接近虧損，跌勢(shì)或?qū)②吘彙?/p>

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編輯：張瑤

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