【財經(jīng)分析】泡泡瑪特2024年營收同比增長106.9% 海外市場預(yù)期有更高增長

新華財經(jīng)香港3月26日電（記者林迎楠）泡泡瑪特3月26日發(fā)布2024年業(yè)績報告顯示，截至2024年12月31日，泡泡瑪特國際集團實現(xiàn)收益130.38億元（人民幣，下同），同比增加106.92%。

業(yè)績報告顯示，在報告期內(nèi)，泡泡瑪特實現(xiàn)毛利87.08億元，同比增加125.4%；股東應(yīng)占溢利31.25億元，同比增加188.77%；每股基本盈利2.36元；擬派發(fā)末期股息每股81.46分，增長1.9倍。

此外，中國內(nèi)地各渠道通過提升運營效率和商品渠道差異化經(jīng)營能力實現(xiàn)收入79.72億元，同比增長52.3%。國際市場開拓與本土化運營推動港澳臺及海外業(yè)務(wù)實現(xiàn)營收50.66億元，同比增長375.2%，占整體收入的38.9%。

線上線下數(shù)字會員多面開花

2020年在港交所上市的泡泡瑪特有著很多“昵稱”——“盲盒第一股”“潮玩第一股”都顯示了業(yè)界對這家潮玩公司的期待。

數(shù)據(jù)顯示，2024年，泡泡瑪特中國內(nèi)地凈增38家線下門店，門店數(shù)量從截至2023年12月31日的363家增至截至2024年12月31日的401家。此外，中國內(nèi)地凈增110家機器人商店，機器人商店數(shù)量從截至2023年12月31日的2190間增至截至2024年12月31日的2300間。

泡泡瑪特抽盒機在場景化與娛樂化方面持續(xù)創(chuàng)新，抽盒機在2024年實現(xiàn)了11.14億元的收入，同比增速52.7%。在興趣電商的差異化運營策略下，抖音平臺2024年收入為人民幣6.01億元，同比增長112.2%。天貓旗艦店2024年收入6.28億元，同比增速達到95.0%，并榮獲了6.18天貓潮流玩具榜和天貓玩具總榜銷售額第一名。

泡泡瑪特會員數(shù)字化規(guī)?？焖贁U大，截至2024年12月31日，中國內(nèi)地累計注冊會員總數(shù)從2023年12月31日的3435.4萬人增至4608.3萬人，新增注冊會員1172.9萬人。2024年會員貢獻銷售額占比92.7%，會員復(fù)購率達49.4%。

海外市場預(yù)期銷售額突破100億元

海外市場是泡泡瑪特的新增長點。泡泡瑪特董事長、CEO王寧此前曾多次提到，海外業(yè)務(wù)是泡泡瑪特近幾年的核心業(yè)務(wù)。截至2024年12月31日，泡泡瑪特港澳臺及海外門店達到130家（含合營），機器人商店達到192臺（含合營及加盟）。

而“The Monsters”系列IP中一只名叫“Labubu”公仔的爆紅也帶動了泡泡瑪特海外市場的發(fā)展。在明星效應(yīng)的帶動下，Labubu的掛飾、公仔及不同產(chǎn)品火爆出圈。

2024年泡泡瑪特持續(xù)布局海外業(yè)務(wù)。在越南、印度尼西亞、菲律賓、意大利、西班牙五個國家開設(shè)了首家線下門店。同時也在全球多地的地標性位置開設(shè)特色主題店與旗艦店。泡泡瑪特在公告中提到，通過主題門店的運營，消費者體驗得到優(yōu)化，對品牌的忠誠度有所提高，IP品牌的影響力也得以擴大。

繼泡泡瑪特2021年在香港開設(shè)首家門店后，2024年香港首個機場店也正式營業(yè)。作為全球最繁忙的航空樞紐之一，香港機場店的開業(yè)讓泡泡瑪特的產(chǎn)品能夠接觸到來自世界各地的旅客，成為品牌文化走向世界的窗口。

美銀證券表示，泡泡瑪特是中國內(nèi)地潮流玩具龍頭企業(yè)，全球業(yè)務(wù)版圖正迅速擴張，預(yù)測2023至2026年間收入及凈利潤年均復(fù)合增長率將分別達到56%及84%，認為市場低估了其海外業(yè)務(wù)的增長及用戶參與度。

王寧在2024年財報業(yè)績交流會上表示，預(yù)期2025年同比2024年有50%以上增長，海外及港澳臺地區(qū)業(yè)務(wù)可以有100%以上的增長。預(yù)期泡泡瑪特集團在2025年實現(xiàn)超過200億元的銷售額，海外及港澳臺地區(qū)銷售額突破100億元。

挖掘IP文化內(nèi)涵提升用戶群體黏性

在產(chǎn)品研發(fā)方面，泡泡瑪特始表示以IP為核心，深入挖掘IP的文化內(nèi)涵。通過不同IP的個性特征與精神內(nèi)核打造風(fēng)格契合的毛絨產(chǎn)品線，不僅強化了粉絲與IP之間的情感紐帶，也通過創(chuàng)新性的互動體驗設(shè)計，成功吸引了多元化用戶群體，顯著提升了用戶黏性。2024年，毛絨產(chǎn)品的收入達28.32億元，占總營收的21.7%。

泡泡瑪特提到，公司持續(xù)對授權(quán)IP的范圍進行探索并不斷擴大，推出多種類型、風(fēng)格各異的潮玩手辦以及聯(lián)名款產(chǎn)品，從而滿足不同消費者的需求與興趣。

其中SKULLPANDA延續(xù)了多元化設(shè)計策略，專注潮玩手辦的設(shè)計與創(chuàng)作，經(jīng)典系列“溫度”的累計銷量超過79.1萬套，是泡泡瑪特銷量最高的單一系列。2024年推出的“漫相集”系列，銷量達到26.5萬套，相關(guān)收入實現(xiàn)了27.7%的同比增長。

MEGA COLLECTION的新品在2024年度則重點聚焦文化破圈。一方面將中國傳統(tǒng)文化工藝融入潮玩，讓全球的年輕人通過潮玩觸摸到中國文化的當代脈搏。另一方面，不斷挖掘全球優(yōu)秀藝術(shù)家、版權(quán)IP和品牌，將全球不同文化元素融入產(chǎn)品，利用跨界流量拓展用戶群體。2024年，MEGA COLLECTION實現(xiàn)收入人民幣16.84億元，估比達到12.9%。

政策明確重點發(fā)展IP產(chǎn)業(yè)推動市場預(yù)期

公告中稱，IP運營與創(chuàng)意設(shè)計是推動泡泡瑪特持續(xù)發(fā)展的核心驅(qū)動力。而3月16日發(fā)布的《提振消費專項行動方案》里提到，要支持開發(fā)原創(chuàng)知識產(chǎn)權(quán)（IP）品牌，開拓國貨“潮品”國內(nèi)外增量市場。

政策的出臺提高了市場對泡泡瑪特未來增長潛力的預(yù)期。19日收盤，泡泡瑪特收報136.3港元／股，總市值達1830億港元，創(chuàng)歷史新高。截至26日收盤，收報140.7港元／股，漲10.87%，總市值達1890億港元，再創(chuàng)新高。

泡泡瑪特早在2020年的招股書中就寫到，要“進一步提升藝術(shù)家發(fā)掘及IP創(chuàng)作和運營能力；擴展消費者觸達渠道和海外市場；拓寬產(chǎn)品和服務(wù)”。

泡泡瑪特依托各IP的獨特性制定差異化運營策略，在持續(xù)維持市場熱度的同時也驅(qū)動了銷售業(yè)績的增長。業(yè)績數(shù)據(jù)顯示，2024年共有13個IP收入過億。其中THE MONSTERS、MOLLY、SKULLPANDA和CRYBABY在2024年分別實現(xiàn)收入30.41億元、20.93億元、13.08億元和11.65億元。

花旗此前發(fā)表研報曾指出，因人均消費支出與發(fā)達市場相比仍然較低，判斷我國的IP商品市場具有巨大的增長潛力。摩根士丹利此前也將泡泡瑪特目標價上調(diào)至135港元，重申“增持”評級，預(yù)計泡泡瑪特2025財年第一季銷售額可能增長超過100%。美銀證券則首次覆蓋泡泡瑪特并給予“買入”評級，目標價150港元。

編輯：王媛媛

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