2025全球宏觀經(jīng)濟(jì)展望：變局之中謀新局，看好股票結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)

新華財(cái)經(jīng)上海12月29日電（記者胡潔菲）歲末年初，辭別過(guò)去一年紛繁復(fù)雜的全球金融市場(chǎng)，如何應(yīng)對(duì)來(lái)年充滿不確定性的宏觀環(huán)境？多家外資機(jī)構(gòu)相關(guān)領(lǐng)域負(fù)責(zé)人均表示，預(yù)期中的美國(guó)關(guān)稅可能給全球經(jīng)濟(jì)帶來(lái)一定挑戰(zhàn)，但結(jié)構(gòu)性投資機(jī)遇仍存，比如，科技、通訊等行業(yè)可能在中美股票市場(chǎng)均有盈利空間，此外，建議投資者秉持多元資產(chǎn)配置策略，增強(qiáng)投資組合的穩(wěn)定性。

美聯(lián)儲(chǔ)降息預(yù)期凸顯，建議增強(qiáng)投資組合穩(wěn)定性

盡管面臨不確定性，多家機(jī)構(gòu)均預(yù)測(cè)美聯(lián)儲(chǔ)將如期降息，同時(shí)，美國(guó)的系列政策將會(huì)影響全球金融市場(chǎng)走勢(shì)。

富邦金控首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家羅瑋認(rèn)為，全球經(jīng)貿(mào)合作日益碎片化，美國(guó)將聚焦在自身利益高度相關(guān)的事務(wù)上，重振制造業(yè)，通過(guò)加增關(guān)稅等多種措施，加速全球供應(yīng)鏈重組回歸美國(guó)，同時(shí)，由于推動(dòng)減稅方案將會(huì)讓美國(guó)財(cái)政赤字進(jìn)一步加大、美債收益率將上升，為了避免美債收益率過(guò)高，影響美國(guó)市場(chǎng)利率，預(yù)期美國(guó)政府將會(huì)透過(guò)各種方式讓美聯(lián)儲(chǔ)加速降息。

“明年如果美國(guó)未過(guò)度激進(jìn)調(diào)整政經(jīng)政策，隨主要央行陸續(xù)調(diào)降利率環(huán)境限制性程度，各國(guó)服務(wù)業(yè)活動(dòng)將持續(xù)擴(kuò)張，終端需求回溫讓制造業(yè)開(kāi)始回補(bǔ)庫(kù)存，將帶動(dòng)生產(chǎn)重新成長(zhǎng)，在此情景之下，全球經(jīng)濟(jì)將呈現(xiàn)溫和成長(zhǎng)?！绷_瑋說(shuō)。

渣打中國(guó)首席投資策略師王昕杰認(rèn)為，盡管關(guān)稅及移民限制導(dǎo)致就業(yè)市場(chǎng)小幅收緊，初期可能會(huì)使通脹持續(xù)上升，生產(chǎn)力提高及計(jì)劃降低美國(guó)能源成本應(yīng)有助于控制通脹預(yù)期。渣打預(yù)期美聯(lián)儲(chǔ)將不會(huì)理會(huì)因關(guān)稅而導(dǎo)致的通脹升溫，并最終于2025年底前減息至3.75%。

匯豐環(huán)球私人銀行及財(cái)富管理中國(guó)首席投資總監(jiān)匡正認(rèn)為，隨著降息拉低借貸成本、投入成本下降，各行業(yè)的盈利勢(shì)頭正在擴(kuò)大，而創(chuàng)新動(dòng)力也在提高生產(chǎn)力并創(chuàng)造新的收入來(lái)源。在美國(guó)，科技和醫(yī)療健康領(lǐng)域的創(chuàng)新，以及美國(guó)工業(yè)化結(jié)構(gòu)性趨勢(shì)的穩(wěn)固，匯豐預(yù)計(jì)，2025年美股盈利有望實(shí)現(xiàn)15%的預(yù)期增長(zhǎng)，高于2024年的9%。

渣打銀行（中國(guó)）有限公司財(cái)富方案部總經(jīng)理梁大偉認(rèn)為，2025年投資者將面臨一系列新的風(fēng)險(xiǎn)因素，諸如美國(guó)通脹回升、地緣政治及貿(mào)易政策的不確定性等?！拔覀兘ㄗh投資者繼續(xù)采取多元化的策略，在關(guān)注經(jīng)濟(jì)和市場(chǎng)的前景的同時(shí)有效分散風(fēng)險(xiǎn)，60/40投資組合（60%的股票、40%的固定收益）仍是長(zhǎng)期投資者的可靠選擇。”

中國(guó)經(jīng)濟(jì)穩(wěn)步復(fù)蘇，建議關(guān)注A股戰(zhàn)術(shù)性機(jī)會(huì)

與此同時(shí)，多家機(jī)構(gòu)均表示，2025年亞洲市場(chǎng)仍有一定機(jī)會(huì)，針對(duì)中國(guó)市場(chǎng)，包括科技等在內(nèi)的細(xì)分板塊有望迎來(lái)新空間。

匡正說(shuō)，匯豐對(duì)亞洲的市場(chǎng)前景越來(lái)越樂(lè)觀，預(yù)計(jì)印度和東盟國(guó)家經(jīng)濟(jì)將保持強(qiáng)勁增長(zhǎng)，加上中國(guó)不斷加大刺激經(jīng)濟(jì)的政策措施力度，2025年亞洲（除日本以外）的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)預(yù)計(jì)將保持在4.4%的水平，遠(yuǎn)高于2.6%的全球平均預(yù)期增長(zhǎng)率。

羅瑋認(rèn)為，回顧過(guò)去，中國(guó)在積極推動(dòng)各項(xiàng)政策刺激經(jīng)濟(jì)，增強(qiáng)市場(chǎng)信心，通過(guò)支持消費(fèi)提高投資效率來(lái)擴(kuò)大內(nèi)需，促進(jìn)新質(zhì)生產(chǎn)力的發(fā)展，堅(jiān)持高水平開(kāi)發(fā)，實(shí)施穩(wěn)外資、穩(wěn)外貿(mào)，防范重大風(fēng)險(xiǎn)等多項(xiàng)措施落地。在他看來(lái)，中國(guó)經(jīng)濟(jì)在政府各項(xiàng)措施支撐下穩(wěn)步復(fù)蘇，對(duì)全球經(jīng)濟(jì)后續(xù)的發(fā)展將有非常大的助力，“在中國(guó)債市方面，因中國(guó)人民銀行未來(lái)持續(xù)推動(dòng)適度寬松的貨幣政策，國(guó)債未來(lái)或有一個(gè)不錯(cuò)的表現(xiàn)力，隨著市場(chǎng)信心增強(qiáng)，對(duì)公司債的投資信心也將進(jìn)一步提振。”

渣打銀行財(cái)富方案部日前發(fā)布的《2024年全球市場(chǎng)展望》指出，渣打預(yù)計(jì)美聯(lián)儲(chǔ)會(huì)繼續(xù)于2025年底前減息至3.75%。同時(shí)歐洲和中國(guó)會(huì)進(jìn)一步放寬政策，預(yù)計(jì)中國(guó)將推出更多貨幣和財(cái)政支持政策，以應(yīng)對(duì)貿(mào)易的不確定性并提振內(nèi)需。由此，渣打建議投資者在基礎(chǔ)投資組合中超配股票和黃金、低配現(xiàn)金，并關(guān)注中國(guó)股市的戰(zhàn)術(shù)性機(jī)會(huì)，包括非金融國(guó)企高息股和恒生科技板塊。

“對(duì)于美國(guó)市場(chǎng)，雖然我們?nèi)匀豢春每萍夹袠I(yè)，但同時(shí)也擴(kuò)大了關(guān)注的領(lǐng)域，涵蓋通訊、金融、工業(yè)和醫(yī)療健康等行業(yè)。在亞洲，我們認(rèn)為科技、通訊、工業(yè)、必需消費(fèi)品和公用事業(yè)等領(lǐng)域蘊(yùn)含機(jī)遇?！笨镎f(shuō)。

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編輯：幸驪莎

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