【新華解讀】上交所發(fā)布REITs審核關(guān)注事項(xiàng)指引 督促市場參與主體歸位盡責(zé)

新華財(cái)經(jīng)上海12月27日電（記者 楊溢仁）上海證券交易所于12月27日發(fā)布了《上海證券交易所公開募集基礎(chǔ)設(shè)施證券投資基金（REITs）規(guī)則適用指引第1號——審核關(guān)注事項(xiàng)（試行）（2024年修訂）》（以下簡稱“新修訂指引”），引發(fā)業(yè)界熱議。

業(yè)內(nèi)專家指出，新修訂指引的發(fā)布是對基礎(chǔ)設(shè)施領(lǐng)域REITs審核實(shí)踐的及時(shí)總結(jié)和提煉，有利于進(jìn)一步完善REITs規(guī)則體系，提升REITs核查及信息披露的規(guī)范性、有效性和針對性，督促市場參與主體歸位盡責(zé)，促進(jìn)REITs市場常態(tài)化發(fā)行和高質(zhì)量發(fā)展。

那么，各市場參與主體怎么看？

“本次修訂相比前次修訂內(nèi)容更為豐富，我們重點(diǎn)關(guān)注到以下三個方面?！比A夏基金的相關(guān)負(fù)責(zé)人指出，首先，本次修訂將原來的《上海證券交易所公開募集基礎(chǔ)設(shè)施證券投資基金（REITs）規(guī)則適用指引第4號——保障性租賃住房（試行）》整合到了該指引中，精簡了規(guī)則數(shù)量，同時(shí)以“正文+附件”形式明確了公募REITs的共性要求，以及相關(guān)行業(yè)公募REITs的特殊要求，便于公募REITs管理人和各中介機(jī)構(gòu)的查閱和理解。

第二，本次修訂在原來的基礎(chǔ)上進(jìn)一步細(xì)化了收費(fèi)公路、產(chǎn)業(yè)園區(qū)、租賃住房、倉儲物流和消費(fèi)基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目的核查及信息披露要求，有利于明確市場預(yù)期，進(jìn)一步促進(jìn)項(xiàng)目申報(bào)材料標(biāo)準(zhǔn)化和規(guī)范化，提高信息披露質(zhì)量。

第三，本次修訂充分吸納了近年來的最新市場實(shí)踐經(jīng)驗(yàn)，體現(xiàn)了對市場普遍關(guān)注的重要方面、重點(diǎn)問題的回應(yīng)，具有較強(qiáng)的引導(dǎo)作用和實(shí)踐意義。

“本次修訂對于提升市場透明度、規(guī)范市場行為、保護(hù)投資者合法權(quán)益具有重要意義，將促進(jìn)形成市場共識，進(jìn)一步推動公募REITs的常態(tài)化發(fā)行和市場高質(zhì)量發(fā)展。”中金基金的相關(guān)負(fù)責(zé)人亦向記者表示，“指引一方面細(xì)化了業(yè)務(wù)參與機(jī)構(gòu)、基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目、評估和現(xiàn)金流預(yù)測、交易安排及基金運(yùn)作管理等方面的核查及信息披露要求，進(jìn)一步提升了項(xiàng)目審核的透明度和信息披露的規(guī)范化水平；另一方面，進(jìn)一步明確了產(chǎn)業(yè)園區(qū)、倉儲物流、收費(fèi)公路、租賃住房、消費(fèi)基礎(chǔ)設(shè)施等大類資產(chǎn)的審核標(biāo)準(zhǔn)和關(guān)注重點(diǎn)，有利于提高項(xiàng)目申報(bào)材料標(biāo)準(zhǔn)化和規(guī)范化水平，提高信息披露質(zhì)量?！?/p>

作為財(cái)務(wù)顧問代表——中信證券方面表示，此次修訂充分體現(xiàn)了中國證監(jiān)會“成熟一類、推出一類”的原則，對于我國公募REITs市場發(fā)展意義重大。

首先，其內(nèi)容邏輯清晰、篇章結(jié)構(gòu)更加優(yōu)化，有利于市場參與主體查閱和理解。再者，指引充分總結(jié)了近年來基礎(chǔ)設(shè)施REITs發(fā)行上市實(shí)踐經(jīng)驗(yàn)，細(xì)化了核查及信息披露要求，規(guī)范了資產(chǎn)評估行為，強(qiáng)化了運(yùn)營管理機(jī)制設(shè)計(jì)要求，有助于投資者作出更加準(zhǔn)確的價(jià)值判斷。

“站在原始權(quán)益人的角度觀察，我們認(rèn)為，本次修訂充分考慮到了公募REITs底層資產(chǎn)類別豐富、行業(yè)特征差異大的特點(diǎn)，有針對性地細(xì)化并明確了不同類型資產(chǎn)發(fā)行公募REITs的審核標(biāo)準(zhǔn)，有利于進(jìn)一步提升審核的透明度，有利于發(fā)行人根據(jù)審核標(biāo)準(zhǔn)篩選更多優(yōu)質(zhì)存量資產(chǎn)進(jìn)行擴(kuò)募，也有利于發(fā)行人依據(jù)審核標(biāo)準(zhǔn)聚焦并培育更多有發(fā)展?jié)摿Φ臐撛趦?yōu)質(zhì)資產(chǎn)，進(jìn)而促進(jìn)公募REITs市場高質(zhì)量發(fā)展壯大。”廈門安居的相關(guān)負(fù)責(zé)人稱。

總而言之，本次修訂是在基礎(chǔ)設(shè)施REITs市場持續(xù)擴(kuò)容，常態(tài)化發(fā)行穩(wěn)步推進(jìn)背景下推出的舉措，無論從市場生態(tài)建設(shè)還是從具體項(xiàng)目的業(yè)務(wù)指導(dǎo)來看，都有非常積極的意義，是REITs市場制度化、標(biāo)準(zhǔn)化、規(guī)范化的體現(xiàn)，將推動REITs市場的高質(zhì)量發(fā)展。

“審核指引的出臺一方面提高了規(guī)則制度的透明度，讓原始權(quán)益人、中介機(jī)構(gòu)、投資人更有章可循，能引導(dǎo)發(fā)行企業(yè)和市場參與主體對照審核標(biāo)準(zhǔn)更為審慎客觀地評判資產(chǎn)質(zhì)量。另一方面，也能提高審核質(zhì)效，使得市場更良性、更有序地運(yùn)轉(zhuǎn)，同時(shí)發(fā)揮規(guī)則的指導(dǎo)效應(yīng)，鼓勵更多符合條件的基礎(chǔ)設(shè)施REITs項(xiàng)目發(fā)行上市?！睗h坤律師事務(wù)所的相關(guān)負(fù)責(zé)人向記者表示，“本次分行業(yè)審核指引的發(fā)布，聚焦于已經(jīng)有多單產(chǎn)品發(fā)行上市的行業(yè)，結(jié)合發(fā)行審核經(jīng)驗(yàn)和產(chǎn)品存續(xù)期運(yùn)營情況，提煉行業(yè)共識并針對具體行業(yè)制訂特定標(biāo)準(zhǔn)，回應(yīng)了對于行業(yè)共性問題的市場關(guān)切?！?/p>

受訪的業(yè)內(nèi)專家普遍認(rèn)為，在中國證監(jiān)會的大力指導(dǎo)下，隨著市場制度的不斷完善，相信REITs常態(tài)化發(fā)展的市場環(huán)境會更加成熟，也期待針對其他行業(yè)早日出臺相應(yīng)的審核指引。

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編輯：王菁

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