按圖索驥 細(xì)看專項(xiàng)債在增量財政政策中如何發(fā)力

新華財經(jīng)上海10月14日電 （談瑞）財政部部長藍(lán)佛安等近日在國新辦新聞發(fā)布會上介紹了“加大財政政策逆周期調(diào)節(jié)力度，推動經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展”有關(guān)情況，其中，涉及地方專項(xiàng)債的多處表述尤其值得我們關(guān)注。一攬子增量財政政策如何“靶向發(fā)力”？專項(xiàng)債又將在增量財政政策中如何發(fā)揮作用？新華財經(jīng)帶您按圖索驥，把握專項(xiàng)債券的脈動起伏。

補(bǔ)短板、增后勁，帶動擴(kuò)大有效投資

財政部部長藍(lán)佛安：今年以來，財政部門堅(jiān)持積極的財政政策適度加力、提質(zhì)增效。積極擴(kuò)大國內(nèi)有效需求，1-9月發(fā)行新增專項(xiàng)債券3.6萬億元，支持項(xiàng)目超過3萬個，用作項(xiàng)目資本金超2600億元。

財政部副部長王東偉：2020年以來我國累計安排了新增專項(xiàng)債18.7萬億元，支持約13萬個政府投資項(xiàng)目；2024年安排新增專項(xiàng)債限額3.9萬億，為歷次規(guī)模最大。截至9月底，各地發(fā)行新增專項(xiàng)債券3.6萬億元，占全年額度92.5%。

新華財經(jīng)對歷年來新增專項(xiàng)債發(fā)行情況做了梳理。新華財經(jīng)專項(xiàng)債項(xiàng)目庫數(shù)據(jù)顯示，2020年，我國發(fā)行新增專項(xiàng)債券3.60萬億元，較前一年擴(kuò)張幅度超過67%；2021年，我國發(fā)行新增專項(xiàng)債券3.58萬億元，保持了財政政策的穩(wěn)定發(fā)力；2022年，這一數(shù)字進(jìn)一步增至4.03萬億元，持續(xù)支撐基建穩(wěn)增長；2023年，發(fā)行新增專項(xiàng)債券3.94萬億元，優(yōu)先支持了大量成熟度較高的項(xiàng)目和在建項(xiàng)目；2024年迄今，新增專項(xiàng)債券發(fā)行累計已達(dá)3.62萬億元。

截至2024年10月14日，我國專項(xiàng)債存量規(guī)模為28.25萬億元，較今年年初增加3.41萬億元。

（數(shù)據(jù)來源：新華財經(jīng)專項(xiàng)債項(xiàng)目庫）

2024年《政府工作報告》中，安排了4.62萬億元的新增地方債務(wù)限額，其中，專項(xiàng)債務(wù)新增限額為3.9萬億元，為歷次規(guī)模最大。據(jù)此數(shù)據(jù)計算，截至10月14日，各地新增專項(xiàng)債券發(fā)行已完成全年額度的92.8%。

“后三個月，各地共有2.3萬億元專項(xiàng)債資金可以安排使用。”藍(lán)佛安10月12日在國新辦新聞發(fā)布會上明確表示。

“用于土儲、收購存量商品房”

財政部副部長王東偉：下一步將研究擴(kuò)大專項(xiàng)債使用范圍，保持政府投資力度和節(jié)奏，合理降低融資成本。

財政部副部長廖岷：允許專項(xiàng)債券用于土地儲備，主要是考慮當(dāng)前各地閑置未開發(fā)的土地相對較多，確有需要的地區(qū)可以用于新增土地儲備項(xiàng)目；用好專項(xiàng)債券來收購存量商品房，用作各地的保障性住房。

國家發(fā)改委主任鄭柵潔：運(yùn)用專項(xiàng)債券等支持盤活存量閑置土地。

我國對專項(xiàng)債投向領(lǐng)域采取的是“正面清單+負(fù)面清單”的管理模式，并且不定期修訂清單。當(dāng)前地方政府專項(xiàng)債券投向領(lǐng)域有十一大類，每一類領(lǐng)域內(nèi)又包含若干細(xì)分領(lǐng)域。申報項(xiàng)目的主要建設(shè)內(nèi)容和規(guī)模，須與所選擇的投向領(lǐng)域及其細(xì)項(xiàng)相對應(yīng)，且不能出現(xiàn)負(fù)面清單中的建設(shè)內(nèi)容。

從具體執(zhí)行情況來看，2019年之前，地方政府專項(xiàng)債券支持的投向領(lǐng)域更多集中在棚改、收費(fèi)公路等。隨著政策的不斷完善成熟，專項(xiàng)債投向領(lǐng)域逐漸多元化，2019-2023年更加側(cè)重于生態(tài)環(huán)保、保障性住房、公立醫(yī)院、公立高校、交通、文化旅游、水利、市政基礎(chǔ)設(shè)施等多個領(lǐng)域。2024年，更多新能源、新基建、新產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域被納入專項(xiàng)債券支持投向領(lǐng)域。

舉例來說，2024年增加了獨(dú)立新型儲能、重點(diǎn)流域水環(huán)境綜合治理等領(lǐng)域；同時，引導(dǎo)地方加大了對國家級產(chǎn)業(yè)園區(qū)基礎(chǔ)設(shè)施、5G融合應(yīng)用設(shè)施、城中村改造、保障性住房、普通高校學(xué)生宿舍等領(lǐng)域的支持力度。

新華財經(jīng)專項(xiàng)債項(xiàng)目庫數(shù)據(jù)顯示，2024年前9個月，市政和產(chǎn)業(yè)園區(qū)基礎(chǔ)設(shè)施、棚戶區(qū)改造、鐵路占據(jù)專項(xiàng)債資金用途頭三把交椅，專項(xiàng)債規(guī)模分別為9061億元、2398億元、2114億元。

（數(shù)據(jù)來源：新華財經(jīng)專項(xiàng)債項(xiàng)目庫）

財政部12日提出的“專項(xiàng)債將用于土儲、收購存量商品房”和國家發(fā)展改革委8日提及的“運(yùn)用專項(xiàng)債券等支持盤活存量閑置土地”，無疑將是對專項(xiàng)債使用范圍的一次大幅度調(diào)整，有利于推動房地產(chǎn)市場較快恢復(fù)供需平衡。

東方金誠對此分析表示，考慮到今年3.9萬億的新增地方政府專項(xiàng)債中，有3.12萬億要用到項(xiàng)目建設(shè)上，其他還需要補(bǔ)充中小銀行資本等，預(yù)計年內(nèi)用于回購房企閑置土地、用于收購存量商品房用作保障房這兩項(xiàng)支出的規(guī)模不大，預(yù)估在2000億元以內(nèi)；但2025年專項(xiàng)債資金用于回購房企閑置土地及收購存量商品房用作保障房的規(guī)模有望顯著擴(kuò)大。

“大省挑大梁”，頭部大省邊際受益明顯

財政部副部長王東偉：一方面，聚焦更好發(fā)揮政府投資的帶動作用，認(rèn)真組織做好專項(xiàng)債分配和發(fā)行使用工作，加大對經(jīng)濟(jì)大省的專項(xiàng)債支持力度，額度分配向項(xiàng)目準(zhǔn)備充分、投資效率高的地區(qū)傾斜，支持經(jīng)濟(jì)大省項(xiàng)目建設(shè)；另一方面，合理安排其他地區(qū)專項(xiàng)債額度，推動在建項(xiàng)目完工和國家重大戰(zhàn)略項(xiàng)目落地實(shí)施。

那么，今年前9個月，專項(xiàng)債資金在全國各省區(qū)市又是如何分配的？

新華財經(jīng)專項(xiàng)債項(xiàng)目庫數(shù)據(jù)顯示，以今年上半年全國各省份的地區(qū)生產(chǎn)總值排名，六個經(jīng)濟(jì)大?。◤V東、江蘇、山東、浙江、河南、四川）在前9個月的專項(xiàng)債發(fā)行規(guī)模分別為3859億元、2365億元、2794億元、2130億元、1601億元、2157億元，涉及專項(xiàng)債只數(shù)分別為60只、16只、46只、34只、37只、33只。

（數(shù)據(jù)來源：新華財經(jīng)專項(xiàng)債項(xiàng)目庫）

事實(shí)上，這六個經(jīng)濟(jì)大省今年合計專項(xiàng)債額度在全國占比過半。2021年以來，地方賣地收入持續(xù)下滑，這些經(jīng)濟(jì)大省受到的沖擊尤為明顯，已成為地方信用擴(kuò)張的一大明顯掣肘。有業(yè)內(nèi)人士指出，本次財政部將專項(xiàng)債向地產(chǎn)擴(kuò)圍，頭部大省的邊際受益預(yù)計也最明顯。

而此次財政部的表態(tài)，同時也可以視為對9月26日召開的中共中央政治局會議“支持經(jīng)濟(jì)大省挑大梁，更好發(fā)揮帶動和支柱作用”要求的有力回應(yīng)。

注：本文引用數(shù)據(jù)均來自新華財經(jīng)專項(xiàng)債項(xiàng)目庫。新華社中國經(jīng)濟(jì)信息社固收團(tuán)隊(duì)通過自有數(shù)據(jù)采集加工體系，匯集了全量地方政府專項(xiàng)債的投向數(shù)據(jù)、項(xiàng)目深度資料，結(jié)合中經(jīng)社的企業(yè)深度畫像工具、區(qū)域經(jīng)濟(jì)和風(fēng)險分析工具，建設(shè)了新華財經(jīng)專項(xiàng)債項(xiàng)目庫，可圍繞地方政府重點(diǎn)項(xiàng)目提供風(fēng)險評估追蹤，助力發(fā)現(xiàn)融資展業(yè)機(jī)會，為債券投資機(jī)構(gòu)、銀行信貸部門提供有力業(yè)務(wù)支撐。

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編輯：林鄭宏

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