【財(cái)經(jīng)分析】宏觀利多推動銅價走強(qiáng) 機(jī)構(gòu)提示短期仍需謹(jǐn)慎

新華財(cái)經(jīng)北京9月27日電（吳鄭思 王小璐）宏觀面利多接踵而至，“銅博士”27日刷新近兩個月新高。但僅靠宏觀利多的推漲動能稍顯不足，國內(nèi)外銅價今日雙雙沖高回落，截至發(fā)稿時，滬銅主力合約回落至79000元／噸下方，倫銅在一度逼近10100美元／噸一線后回踩10000美元關(guān)口。

分析認(rèn)為，盡管強(qiáng)預(yù)期對銅價上行構(gòu)成積極的驅(qū)動，但現(xiàn)實(shí)需求跟進(jìn)偏慢對短期銅價構(gòu)成壓制。

宏觀利多接踵而至 銅價大幅走高

作為金融屬性偏強(qiáng)的金屬，銅價對宏觀因素變動反應(yīng)強(qiáng)烈。

進(jìn)入9月份以來，伴隨著下半年傳統(tǒng)的“金九銀十”消費(fèi)旺季開啟，銅價結(jié)束盤整局面，重心震蕩上移。盤面上看，9月份截至18日的13個交易日內(nèi)，倫銅自8900美元／噸一線震蕩反彈至9400美元／噸。

自當(dāng)?shù)貢r間9月18日，美國聯(lián)邦儲備委員會宣布4年來首次降息、將聯(lián)邦基金利率目標(biāo)區(qū)間下調(diào)50個基點(diǎn)以來，銅價上漲開始提速。行情數(shù)據(jù)顯示，自9月19日以來，僅七個交易日，倫銅最大漲幅已經(jīng)超600美元，尤其是本周伴隨著中國央行三大政策出爐、市場熱情高漲，滬銅本周累漲3.97%，創(chuàng)下今年5月17日當(dāng)周以來最大周度漲幅；而截至發(fā)稿，倫銅周度漲幅也已經(jīng)突破5%，有望創(chuàng)下逾四個月來最大周度漲幅。

銅價急漲令現(xiàn)實(shí)需求承壓

不過，相比宏觀面給銅價帶來的積極驅(qū)動，實(shí)際需求稍顯乏力，這給銅價帶來壓力。尤其是本周急漲給下游即期備貨需求帶來壓力，也使得機(jī)構(gòu)對短期銅價保持謹(jǐn)慎。

據(jù)宏源期貨分析，雖然傳統(tǒng)消費(fèi)旺季來臨提振下游潛在需求，或使9月銅材企業(yè)產(chǎn)能開工率環(huán)比升高，“但國內(nèi)電解銅價格走高將會抑制下游采購備貨意愿?！?/p>

銀河期貨也表示，在美聯(lián)儲大幅降息的背景下，中國又全面穩(wěn)經(jīng)濟(jì)增長，中國經(jīng)濟(jì)對有色市場的影響力正從前期的利空轉(zhuǎn)為中性，甚至隨著時間的流逝將轉(zhuǎn)為利多，但如果銅價上漲至78000元／噸，下游拿貨情緒便會走弱?！凹由舷掠螄鴳c節(jié)前備貨接近尾聲，市場成交走弱，現(xiàn)貨升貼水下滑，預(yù)計(jì)十一過后國內(nèi)會有小幅累庫。”該機(jī)構(gòu)建議，“等待銅價充分回調(diào)后再買入。”

邁科期貨也提示，滬銅沖高后下游畏高情緒顯現(xiàn)，26日國內(nèi)銅現(xiàn)貨升水高報(bào)低走到50元，現(xiàn)貨進(jìn)口盈利收窄，遠(yuǎn)期三月進(jìn)口虧損擴(kuò)大到560元。部分套利盤的低氧桿采購較活躍，但精廢桿價差擴(kuò)大到1700元，處于統(tǒng)計(jì)的較高水平，整體看價格結(jié)構(gòu)已明顯走弱，體現(xiàn)出了一定的壓力。

另從銅下游行業(yè)整體來看，雖然家電、新能源汽車、電網(wǎng)建設(shè)等領(lǐng)域?qū)︺~的需求持續(xù)增長，特別是新能源汽車行業(yè)的快速發(fā)展，成為推動銅消費(fèi)增長的重要動力，但房地產(chǎn)等部分行業(yè)對銅的消費(fèi)需求仍較為低迷。

據(jù)國家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)，8月國內(nèi)各線城市房價均處于環(huán)同比下降狀態(tài)，70城整體房價環(huán)同比分別下降0.7%和5.7%。而在房地產(chǎn)開發(fā)方面，1-8月份，全國房地產(chǎn)開發(fā)投資同比下降10.2%，房屋新開工面積和竣工面積同比分別下降22.5%和23.6%。

值得關(guān)注的是，本周多項(xiàng)利好政策接連出臺，房地產(chǎn)行業(yè)整體信心有所提升，這也增強(qiáng)了市場對銅需求的信心。9月26日召開的中央政治局會議明確提出，要促進(jìn)房地產(chǎn)市場止跌回穩(wěn)。這是2021年下半年房地產(chǎn)市場轉(zhuǎn)入調(diào)整階段以來，中央政治局會議對房地產(chǎn)工作的最新部署。在多項(xiàng)政策利好帶動下，近兩個交易日A股房地產(chǎn)板塊表現(xiàn)強(qiáng)勁。

興業(yè)期貨觀點(diǎn)認(rèn)為，國內(nèi)刺激政策超預(yù)期加碼提振市場信心，但實(shí)際效果及對下游需求提振作用需觀察，銅價處偏高水平，向上空間待確認(rèn)，波動或較大。

長江有色金屬網(wǎng)的觀點(diǎn)也認(rèn)為，滬銅社會庫存因節(jié)前備貨需求加速去化，新能源車、房地產(chǎn)及白電等行業(yè)對銅的需求預(yù)期增加，為銅價上漲提供了堅(jiān)實(shí)的基礎(chǔ)?！暗b于短期漲幅較大，建議投資者采取逢高止盈的策略，同時保持觀望態(tài)度，等待市場進(jìn)一步明朗。”

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編輯：左元

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