【財(cái)經(jīng)分析】政策“大禮包”推動(dòng)股指大漲 券商看好哪些投資機(jī)會(huì)？

新華財(cái)經(jīng)北京9月27日電（記者閆鵬、劉玉龍）從9月24日“一行一局一會(huì)”宣布多項(xiàng)重磅金融政策，到9月26日中共中央政治局會(huì)議提出“要努力提振資本市場(chǎng)”，A股市場(chǎng)應(yīng)聲而漲，上證指數(shù)連破2800點(diǎn)、2900點(diǎn)、3000點(diǎn)三道整數(shù)關(guān)口，正向3100點(diǎn)逼近。

券商機(jī)構(gòu)認(rèn)為，一系列政策“大禮包”迅速落地，充分展現(xiàn)出中央對(duì)穩(wěn)增長(zhǎng)的堅(jiān)定態(tài)度，顯著提振市場(chǎng)預(yù)期和信心。隨著市場(chǎng)對(duì)政策細(xì)節(jié)的理解逐步充分，更多投資機(jī)會(huì)將被挖掘，A股市場(chǎng)或?qū)⒂瓉?lái)持續(xù)修復(fù)行情。

政策“大禮包”提振市場(chǎng)預(yù)期

從A股市場(chǎng)表現(xiàn)來(lái)看，在經(jīng)歷數(shù)月的震蕩回調(diào)后，近四個(gè)交易日受9月24日國(guó)務(wù)院新聞發(fā)布會(huì)一攬子穩(wěn)增長(zhǎng)穩(wěn)市場(chǎng)穩(wěn)預(yù)期政策提振，A股市場(chǎng)情緒明顯反彈。9月25日、26日、27日A股成交額連續(xù)三個(gè)交易日突破1萬(wàn)億，上證指數(shù)在9月26日成功收復(fù)3000點(diǎn)。

政策的落地速度超過(guò)市場(chǎng)的預(yù)期。在“一行一局一會(huì)”宣布多項(xiàng)重磅之后，下調(diào)存款準(zhǔn)備金率0.5個(gè)百分點(diǎn)、下調(diào)7天期逆回購(gòu)操作利率0.2個(gè)百分點(diǎn)“火速”落地，深化上市公司并購(gòu)重組市場(chǎng)改革、上市公司市值管理指引同步公開(kāi)征求意見(jiàn)，以及推動(dòng)中長(zhǎng)期資金入市指導(dǎo)意見(jiàn)正式印發(fā)。

9月26日，中共中央政治局召開(kāi)會(huì)議，分析研究當(dāng)前經(jīng)濟(jì)形勢(shì)，部署下一步經(jīng)濟(jì)工作。會(huì)議強(qiáng)調(diào)，要努力提振資本市場(chǎng)，大力引導(dǎo)中長(zhǎng)期資金入市，打通社保、保險(xiǎn)、理財(cái)?shù)荣Y金入市堵點(diǎn)。要支持上市公司并購(gòu)重組，穩(wěn)步推進(jìn)公募基金改革，研究出臺(tái)保護(hù)中小投資者的政策措施。

在各方看來(lái)，一系列金融增量“大禮包”實(shí)施有力度、落地有速度。

“9月政治局會(huì)議分析研究經(jīng)濟(jì)形勢(shì)的情況較為罕見(jiàn)，反映決策層對(duì)加大宏觀調(diào)控力度、加強(qiáng)逆周期調(diào)節(jié)的重視?！?a href="http://thehostingspecialist.com/quote/stockdetail/index.html?code=600030.SS&codeName=中信證券&type=5&crumb=股票,中信證券&announ=lc" target="_blank" style="color:#3875B0;">中信證券宏觀與政策首席分析師楊帆認(rèn)為，在新“國(guó)九條”框架下，資本市場(chǎng)配套政策還將持續(xù)落地。

中信建投首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家黃文濤認(rèn)為，本次政治局會(huì)議與9月24日“一行一局一會(huì)”召開(kāi)的金融支持高質(zhì)量發(fā)展新聞發(fā)布會(huì)形成呼應(yīng)，充分展現(xiàn)出中央對(duì)穩(wěn)增長(zhǎng)的堅(jiān)定態(tài)度，顯著提振了市場(chǎng)預(yù)期。

中金公司研究部國(guó)內(nèi)策略首席分析師李求索認(rèn)為，資本市場(chǎng)“1+N”政策體系有望繼續(xù)完善，未來(lái)相關(guān)制度規(guī)則的發(fā)布，有助于進(jìn)一步健全資本市場(chǎng)基礎(chǔ)制度體系，促進(jìn)發(fā)揮市場(chǎng)功能作用，助力推動(dòng)資本市場(chǎng)高質(zhì)量發(fā)展。

申萬(wàn)宏源策略團(tuán)隊(duì)認(rèn)為，政治局會(huì)議中關(guān)于資本市場(chǎng)的表述與新“國(guó)九條”一脈相承，包括長(zhǎng)期資金入市、上市公司并購(gòu)重組以及推動(dòng)公募基金改革等，后續(xù)除了并購(gòu)重組、分紅、市值管理等都是政策聚焦的重點(diǎn)。短期市場(chǎng)已經(jīng)在有效反彈。中期視角下，這一次的政策變化很可能是未來(lái)中期行情的“政策底”。

券商看好哪些投資機(jī)會(huì)？

隨著本輪超預(yù)期政策的出臺(tái)，市場(chǎng)信心得到有效提振。在業(yè)內(nèi)機(jī)構(gòu)看來(lái)，A股市場(chǎng)或?qū)⒂瓉?lái)持續(xù)修復(fù)行情。

“隨著未來(lái)政策文件陸續(xù)出臺(tái)，也將會(huì)對(duì)市場(chǎng)形成連續(xù)的刺激?！?a href="http://thehostingspecialist.com/quote/stockdetail/index.html?code=600999.SS&codeName=招商證券&type=5&crumb=股票,招商證券&announ=lc" target="_blank" style="color:#3875B0;">招商證券首席策略分析師張夏表示，從經(jīng)驗(yàn)來(lái)看，市場(chǎng)對(duì)政策的理解存在漸進(jìn)態(tài)勢(shì)，即政策出臺(tái)初期受情緒推動(dòng)，將會(huì)忽略到許多的政策細(xì)節(jié)。這些政策細(xì)節(jié)往往會(huì)逐漸被市場(chǎng)發(fā)現(xiàn)并演進(jìn)成為投資機(jī)會(huì)。

張夏認(rèn)為，從利好板塊和方向來(lái)看，主要包括一是滬深300等主要指數(shù)成分股：攻守兼?zhèn)?，主要增量資金增持動(dòng)力大、下跌風(fēng)險(xiǎn)有限；二是并購(gòu)重組概念、券商等大金融概念；三是隨著市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好加強(qiáng)，科創(chuàng)板、創(chuàng)業(yè)板有估值修復(fù)的動(dòng)力；四是未來(lái)積極運(yùn)用相關(guān)政策進(jìn)行市值管理的公司；五是地產(chǎn)及地產(chǎn)鏈，如果后續(xù)針對(duì)房地產(chǎn)政策進(jìn)一步出臺(tái)更多的政策，地產(chǎn)及地產(chǎn)鏈的機(jī)會(huì)也值得關(guān)注。

中信建投證券多因子與ESG策略首席分析師徐建華表示，從行業(yè)看，當(dāng)前價(jià)格距離上方阻力位置較遠(yuǎn)的行業(yè)為食品飲料、鋼鐵、建筑裝飾行業(yè)。

海通證券認(rèn)為，近期A股市場(chǎng)從破凈率、風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)、股債收益比等多個(gè)指標(biāo)來(lái)看，市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好和情緒已經(jīng)處在大的底部區(qū)域。目前海外流動(dòng)性環(huán)境已經(jīng)改善，國(guó)內(nèi)政策發(fā)力或已箭在弦上，海內(nèi)外積極因素疊加之下或推動(dòng)A股市場(chǎng)指數(shù)中樞有所抬升。

中信建投證券首席宏觀分析師周君芝分析，一輪典型政策交易包含三個(gè)階段，政策信號(hào)確認(rèn)，政策細(xì)節(jié)落地，政策效果評(píng)估。目前市場(chǎng)定價(jià)政策信號(hào)確認(rèn)，未來(lái)政策交易將逐步走向后兩個(gè)階段。市場(chǎng)最關(guān)注財(cái)政和地產(chǎn)這兩大領(lǐng)域政策，因?yàn)檫@關(guān)系杠桿能否增擴(kuò)，決定風(fēng)偏資產(chǎn)反彈的高度和持久度。

在“政策底”被券商廣泛提及之外，“業(yè)績(jī)底”也逐步成為關(guān)注重點(diǎn)。

申萬(wàn)宏源策略團(tuán)隊(duì)認(rèn)為，2025年出現(xiàn)“業(yè)績(jī)底”的可見(jiàn)度變高，給中周期注入信心。結(jié)構(gòu)選擇上，以預(yù)期景氣拐點(diǎn)的方向，順周期+科技成長(zhǎng)都會(huì)有表現(xiàn)，地產(chǎn)鏈、地產(chǎn)股，消費(fèi)核心資產(chǎn)，白酒估值修復(fù)彈性更大，有色、煤炭，科技重點(diǎn)關(guān)注科創(chuàng)50和創(chuàng)業(yè)50，繼續(xù)大力推薦港股互聯(lián)網(wǎng)、港股高分紅。

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編輯：胡晨曦

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