高盛、摩根大通、德銀等集體發(fā)聲 華爾街全面押注“特朗普交易”

隨著美國大選進入白熱化階段，市場似乎嗅到了風向的微妙變化，“聰明錢”開始紛紛all in特朗普勝選。

據高盛，特朗普勝利指數(shù)剛剛創(chuàng)下歷史新高，而哈里斯指數(shù)則回到了拜登的水平。

摩根大通也表示，對沖基金正在大舉買入共和黨獲勝，同時拋售民主黨獲勝。共和黨獲勝的交易在過去一個月的表現(xiàn)比民主黨獲勝高出約7%。

德銀則認為，特朗普與哈里斯執(zhí)政的市場預期差異主要體現(xiàn)在外匯市場。如果特朗普勝選，美元將走強。然而，紅色橫掃帶來的市場波動幅度可能更大。

摩根大通：對沖基金資金流表現(xiàn)出對共和黨主題的強烈偏好

市場似乎開始紛紛押注“特朗普交易”。

摩根大通在17日發(fā)布的研報中表示，對沖基金資金流表現(xiàn)出對共和黨主題的強烈偏好，共和黨獲勝者在過去幾周內被買入，持倉接近2年高點，而民主黨獲勝者被拋售，持倉處于多年低點。

可再生能源（民主黨獲勝的明顯代表）在過去幾周被大量拋售，頭寸再次變得更加看跌。

高盛表示，ETF流量通常在選舉后保持正值，但標普500指數(shù)在選舉年的10月份平均漲幅很小，甚至有時還會下跌。

目前，美國股市的整體持倉水平比以往要高，與歷史規(guī)律有所不同。歷史數(shù)據顯示，在2012年以來的幾次美國大選前，股市持倉水平和標準普爾500指數(shù)的回報率往往會在選舉前的幾周內有所下降。

高盛：共和黨勝利籃子創(chuàng)下歷史新高

共和黨勝選情景已成為高盛在選舉前的首選交易之一。數(shù)據顯示，高盛的共和黨勝利籃子創(chuàng)下歷史新高，而民主黨勝利籃子又回到了拜登的水平。

高盛 FICC 副總裁 Vincent Mistretta在其最新研報中表示：“市場定位傾向于特朗普獲勝。在最近市場特朗普獲勝的賠率上升之前，情況就已經如此?！?/p>

高盛全球利率產品交易聯(lián)席主管兼美國利率產品主管Anshul Sehgal表示，雖然市場對即將到來的選舉有一些定價波動，但整體而言，這一事件的政策影響尚不明確，市場的不確定性較大。他指出，選舉期間市場預計利率波動約為20個基點，這一波動幅度雖略顯偏高，但并不足以促使投資者在此期間做空凸度。

如果共和黨大獲全勝，市場在選舉當晚可能不會出現(xiàn)大幅波動，利率將上升，風險資產可能短期走高，這主要源于市場預期特朗普的減稅政策將得到延續(xù)，甚至可能出臺更多的財政刺激措施。

若出現(xiàn)哈里斯勝選但國會出現(xiàn)分裂的局面，市場將表現(xiàn)出不同的反應。預計這種情況下，利率曲線將出現(xiàn)牛市陡峭化，風險資產走弱。

高盛外匯交易分析師Mark Salib和Fernando Alvarado Aguilar表示，本周各類客戶都在買入，包括對沖基金為特朗普可能獲勝做準備。

許多客戶通過風險逆轉做多美元兌離岸人民幣，為特朗普勝選做準備，因為美元兌離岸人民幣大幅貶值的可能性不大。

高盛股票衍生品和指數(shù)交易專家Shawn Tuteja/和oseph Clyne表示，近期股市上漲、隱含波動率大幅下跌以及羅素2000指數(shù)表現(xiàn)優(yōu)于納斯達克100指數(shù)，部分原因在于特朗普勝選幾率的上升。然而，他們警告稱，如果這一走勢發(fā)生逆轉，市場可能會隨之出現(xiàn)相應的調整。

整體來看，我們看好標普500指數(shù)在年底前于12%的波動率水平上繼續(xù)上漲，這一波動率水平在選舉期間可能會保持穩(wěn)定或呈現(xiàn)正增長。但在任何市場持續(xù)上漲的背景下，現(xiàn)貨波動率的貝塔值也會隨之上升。

2016年“特朗普交易”效應似乎再次浮現(xiàn)，推動近期標普500指數(shù)上漲的主要動力來自地區(qū)銀行、大型銀行和能源板塊。這一輪買盤的增長在一定程度上是以人工智能板塊的回落為代價的。

瑞銀的共和黨獲勝籃子也已經擊敗民主黨獲勝籃子，連續(xù)14天收高。

瑞銀交易員Michael Romano在一份報告中寫道：“瑞銀的共和黨vs.民主黨選舉對沖交易本月迄今已上漲15%，幾乎呈現(xiàn)直線上升，達到新高，這表明市場已大體上消化了特朗普勝選的預期?！?/p>

Romano還補充道：“此次重新定價，主要受銀行和太陽能板塊推動，與強勁的就業(yè)數(shù)據和企業(yè)收益帶來的增長重新定價相吻合，因此近期的市場變動到底是受選舉影響還是受增長驅動并不明朗。

“雖然結果相同，即銀行股上漲，周期性／消費／增長導向的股票上漲，但如果此次重新定價更多是由實際增長驅動的，那么特朗普勝選后將有更多上漲空間。由于大部分上漲是跟隨銀行業(yè)績后的反應，并且消費板塊表現(xiàn)強勁，我押注特朗普勝選后市場將有更多上行空間”

德銀：如果特朗普勝選，美元將走強

德意志銀行分析師George Saravelos分析了各類資產市場可能的反應，尤其是外匯市場。

首先，德意志銀行團隊內部對選舉可能帶來的市場和經濟增長結果存在較大分歧，主要來源于政府分裂時財政政策的走向、關稅政策的執(zhí)行程度，以及監(jiān)管、移民和能源政策的中期影響。例如，關稅政策的變化可能導致供應鏈受到沖擊，從而對通脹和經濟增長產生矛盾的影響。

其次，財政政策和經濟增長的差異在特朗普勝選情況下最為明顯。德銀認為，如果特朗普贏得總統(tǒng)寶座并且共和黨在國會獲得全面控制（“紅色橫掃”），將導致最大規(guī)模的財政赤字，而政府分裂可能會因為關稅收入的減少，帶來最小的赤字。這也意味著在債券市場，特朗普勝選可能引發(fā)雙向的大幅波動。

此外，報告認為無論國會結果如何，特朗普與民主黨候選人哈里斯執(zhí)政的市場預期差異主要體現(xiàn)在外匯市場，尤其是與關稅政策相關的影響。如果特朗普勝選，美元將走強，而哈里斯勝選則可能引發(fā)美元下跌?？傮w來看，外匯市場對特朗普勝選的反應更加明確。

最后，德銀認為，若共和黨全面獲勝（紅色橫掃），美元將顯著走強，反之，民主黨勝選（藍色橫掃）對美元則最為不利。然而，紅色橫掃帶來的市場波動幅度可能更大，特別是在外匯市場。

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編輯：馬萌偉

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